——【聚焦澳洲股市小市值（Small Cap）】系列报道之Coda Minerals科达矿业（1）

【背景及导读】

长期以来，澳洲股市中的小市值矿业股，是不少华人投资朋友“又爱又恨”的话题——小盘矿业股中铩羽而归、亏损离场者有之，于其中如鱼得水斩获数倍、甚至数十倍涨幅个股者也不乏其人。详见《【热点对话】：转型时代布局确定性主题 跟随趋势莫让亏损延续 客观看待小盘矿业股投资》。

这背后，是过去数十年澳洲股市发展长河中矿业板块个股命运呈现的“冰火两重天”现实。

有的“得道升天”，股价飙升数十倍甚至上百倍，由昔日的区区数千万市值“小个头“公司成长为市值数十亿、甚至上百亿的行业翘楚； 有的则”壮志未酬却折戟沙场”，最终沦为“仙股”或“壳公司” （shell）， 难逃被收购甚至摘牌退市命运。

矿业个股市场表现分化的背后，既是市场和投资人对相关公司基本面、公司治理团队、公司发展未来预期等指标通过股价和市值给出的一个市场化显性参考指标， 同时亦折射出不同矿种行业周期变迁留下的时代烙印。

尽管中小矿业板块命运和结局不同，但其中出现的几年时间内出现数十倍甚至上百倍投资回报的大牛股，一直是那些“富贵险中求”的具有较强风险嗜好的激进型投资人在寻觅的。

一拨又一拨的投资人涌向矿业这个令人爱恨交加的板块， 有的通过矿业股投资身价暴涨完成财富自由，亦有人因此套牢多年甚至损失惨重。

关于小盘矿业股究竟是否值得关注和投资？投资多大比例仓位合适？等话题，ACB News《澳华财经在线》曾在本年6月和业内资深人士有过一场专门的对话，详见《【热点对话】：转型时代布局确定性主题 跟随趋势莫让亏损延续 客观看待小盘矿业股投资》

那些在矿业个股上有所斩获的投资人，他们成功的原因可能各不相同，但有一点可能是相同的，即他们在做出投资决策前，大多对矿业板块、相关公司基本面和运营前景，做了充分的学习研究，并制定了适合自身情况的投资计划。

澳洲股市小市值公司数量众多，为使ACB News 《澳华财经在线》读者朋友对该板块中个股基本面和最新动向有更多的了解，本网证券编辑团队精心组织并推出的【聚焦澳洲股市小市值（Small Cap）】栏目将在今后的时间中陆续推出小市值公司系列深度报道。

系列报道一方面聚焦上市公司基本面及其最新变动，此外还将参考相关专业证券投资分析机构所做的买方或卖方报告。需要指出的是，系列报道致力于为读者朋友提供一个更多了解相关公司的信息窗口，但相关内容（文字及图片），均不构成任何投资建议，交易操作或投资决定请询问专业人士。

本文推出的系列报道第二篇是ASX澳交所上市的主营铜钴矿勘探开发的小市值矿业勘探公司——Coda Minerals科达矿业（ASX:COD）。

ACB News 《澳华财经在线》专题报道：铜矿和金矿公司，长期以来原本就是澳洲矿业板块中的一支奇葩。而在目前全球能源转型背景下，随着对金属铜材料需求和价格展望的不断更新，以及黄金价格的高企，铜和金成为电池金属材料之外备受投资人关注的2个矿业细分领域。

本文涉及的公司Coda Minerals科达矿业（ASX:COD），在其上市之后的一段极为不俗的二级市场表现，曾引发市场的强烈关注。在之后经历了逾1年的调整后，随着其致力于打造全澳资本强度最低、投资回报最高铜矿的企业愿景的披露，这家ASX澳交所鲜有的数家已完成资源量预估报告的铜金矿公司之一，在股价大幅调整之后，再度回归于市场及投资人视野之中。

Coda Minerals科达矿业： 必和必拓之后南澳广袤“大象之乡”唯一一家截获大范围氧化铁-铜-金（IOCG）矿化的上市公司

在必和必拓 (BHP) 成功收购Oz Minerals后，南澳州高勒克拉通 (Gawler Craton) 这块有着20亿年历史、极具传奇色彩的地理带上，Coda Minerals科达矿业（ASX:COD）成为继必和必拓之后唯一一家截获大范围氧化铁-铜-金（IOCG）矿化的上市公司。

既往澳洲股市的历史表明，每当有IOCG矿化新发现出现，往往引发市场躁动。

2001年11月，Minotaur资源公司在高勒克拉通Mt Woods 铜金合资项目矿区的Prominent Hill矿床上首钻即发现高品位IOCG。在报告发现沿钻孔107米长、含铜量1.94%，黄金品位的0.66g/t的矿体后，Minotaur股价由消息宣布前的17澳分一度飙涨到2.25澳元，当周报收1.48澳元。

时隔20年，Coda Minerals科达矿业（ASX:COD）也经历了极为类似的高光时刻：2021年6月Coda在伊丽莎白溪的Emmie IOCG勘探区截获大范围的IOCG矿化，从900米深度处发现沿钻孔厚度达45米和55米的富铜矿化截面，市场给予热烈回应，推动COD股价在短短一周内暴涨近370%，最高触及1.69澳元。详见《矿业勘探公司COD发布重大勘探结果 股价飙升235.21%》、《矿业勘探公司COD获瑞士信贷成为大股东 股价再创历史新高》。

事实上，Coda Minerals科达矿业（ASX:COD）作为一家2020年10月登陆ASX澳交所的矿业公司，Coda Minerals在资本市场降临之际，便呈现出与大多其它初级勘探类上市公司不同的特质。

这种不同的背后，和Coda Minerals上市之际自带的“光环”不无关系——彼时Coda Minerals已拥有符合JORC2012标准的铜钴矿资源，这在澳交所上市的初级勘探类公司中并不多见。

大多勘探类公司IPO发行定价为0.20澳元，但Coda Minerals彼时的发行价则为0.30澳元，且获大量超额认购，中国第二大钢铁生产商鞍钢集团是Coda的长期股东和基石投资人。

也许正因此，该股上市后不到一年，股价最高上涨至1.75澳元。在此期间，公司推出的每股1.2澳元增发，获超额认购。详见《矿业勘探公司COD获瑞士信贷成为大股东 股价再创历史新高》

回过头来看，这二十年间高勒克拉通铜矿带不断有振奋人心的勘探成果汇集：从2001年的Prominent Hill，到2011年因被Oz Minerals收购而跃入大众眼帘的Carrapateena矿床，再到BHP于2018年斩获的橡树坝（Oak Tree Dam），当地IOCG勘探潜力和资源规模不断刷新和超乎业界预期。

现在距离Coda科达矿业首次发现IOCG已过去两年时间，尽管经历漫长的疫情寒冬，Coda的勘探步伐未曾止息，而这期间铜矿行业基本面在全球电气化进程和清洁能源转型趋势驱动下已经发生重大转变。

随着全球能源转型趋势的进一步确立以及电动汽车和储能行业的放量增长，清洁金属铜的需求步入中长期景气周期，铜供应“断崖”将至的预期推动下，全球巨头对铜资源的整合也在2022年达到一个顶峰：紫金矿业、力拓、必和必拓接连出手，并购或投资世界级铜矿项目。详见《能源转型驱动下铜矿面临供应悬崖 铜企将迎超级周期》。

及至年底，BHP以96亿澳元收购Oz Minerals，一举拿下Prominent Hill和Carrapateena两座矿山，再次刷新了市场对于铜金矿项目价值成长空间的认知。

（延伸阅读：《机构点睛：紫金矿业交易推动Xanadu年涨120% 券商给予12澳分最新评级 铜金矿公司XAM后市看点几何？》、《必和必拓与OZ达成计划实施契约 交易额96亿澳元》）

也正是在这两年间，随着Coda Minerals科达矿业（ASX:COD）不断挖掘资产潜力，伊丽莎白溪项目的采矿战略和勘探策略逐步成形。

自上市伊始，作为COD旗舰资产的伊丽莎白溪项目就因其身处“大象之乡”而备受投资人青睐：伊丽莎白溪毗邻多个大规模铜矿场，距必和必拓庞大的奥林匹克坝铜矿以南仅约100公里，距Carrapateena矿场以西40公里，距橡树坝铜矿——近50年来最大IOCG发现——仅16公里（见下图）。

图片来源：COD

后续的勘探发现也不断证实伊丽莎白溪的资源潜力。

伊丽莎白溪项目面积超过700平方公里，经验证存在两种矿化类型：较浅的赞比亚铜带型沉积铜钴矿床以及地底深层的IOCG 铜矿床。

目前已明确的三个铜钴矿床均处于赞比亚铜带型沉积铜钴矿化带上，包括位于项目区南部的MG14矿床（开采深度25米）和北侧的Windabout 矿床（开采深度55-80米），这两个矿床均为传统小型露天矿坑，以及勘探深度达地下400米的大规模铜钴矿床Emmie Bluff。

三个矿床累计含有110万吨铜当量，较COD上市之初时扩增四倍有余。今年三月完成的概略研究表明，规模最大的Emmie Bluff矿床所含富铜资源量达4330万吨，铜当量1.84%。

受聘券商Pitt Street Research在其最新的CODA公司研报中指出， 投资者不仅喜欢伊丽莎白溪所处位置——项目距BHP庞大的奥林匹克坝铜矿以南仅有100公里，距奥古斯塔港以北仅135 公里，此外周边有奥林匹克坝铜矿以及奥兹矿业公司（Oz Minerals）的 Carrapateena 和 Prominent Hill 矿山，而且投资者还喜欢这样一个事实：Coda Minerals科达矿业（ASX:COD）在 700 平方公里的项目区域内，已经有符合 JORC 的铜资源量 159,000 吨，钴资源量 9,400 吨，而且项目区域内有不同类型的铜矿化 - 赞比亚铜带型沉积铜钴矿床，以及 IOCG 铜矿床，增加了出现更大矿体的机会。

（未完待续，敬请关注《澳华财经在线》即将推出的Coda Minerals科达矿业：铜钴资源量预估报告在握 欲打造全澳全澳资本强度最低、投资回报最高铜矿 书写高勒克拉通“大象之地”新传奇 （2）） 

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