FIIG专访：投资组合"压舱石" 初识澳洲债券非凡魅力

2017-09-28 20:00:39 来源：《澳华财经在线》 编辑：E001 文章类型：原创

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麦伊莉（Elizabeth Moran）

FIIG证券公司教育与研究部主管

麦伊莉女士加入FIIG已十年之久，其间大部分时间担任FIIG企业与银行部分析师，近年来专注于投资者教育。她主笔编写了《澳大利亚固定收益投资指南》受到广泛重视与好评，已成为业内重要的基础参考资料，并面向财务咨询师推出固定收益在线课程。目前还负责编辑FIIG的投资时讯周刊“The WIRE”。

固定收益业界顶级专家对话华人投资群体：认识别样的澳洲债券

——专访FIIG教育与研究部主管麦伊莉（Elizabeth Moran）

债券市场高度成熟的澳大利亚，诸多蓝筹企业，包括四大银行、矿企巨头、行业龙头推出的优质公司债券为海内外投资者所推崇，动辄几十亿美元的发行却场场售罄。吸引浩瀚资金的澳洲公司债券魅力何在？您的投资组合是否应加上一抹？而如何配置又才合理？

市场利率起伏波动，黑天鹅事件层出不穷。走过2016与17年的投资者面对投资市场恐怕心有余悸。各国央行利率方向尚且混沌，金融海啸后的世界经济基底不劳，欧美政局与地缘局势则波云诡谲。不确定性显著增强的今天，投资组合多元化更多地以更高的声音被提及。

此时，以债券为代表的固定收益产品开始走入越来越多人的视野。在普通投资者眼中，债券产品多少显得高冷，然而很少人知道它的起点并非很高，25万澳币足以入手。除了稳妥，选择适当的债券产品也可以做到获“益”匪浅，可成为投资组合的优质压舱石，因而尤其受到稳健型投资者以及退休人员的青睐。

让具有稳健收益特点的债券产品为更多投资者熟知，是澳洲最大的专业性固定收益类投资产品提供方FIIG Securities孜孜以求推广与努力的方向。FIIG教育与研究部主管麦伊莉（Elizabeth Moran）女士看来，债券置于投资组合显得温暖而不炽烈，并始终提供资本升值与“生长”必需的温度。

ACB News《澳华财经在线》特别推出债券投资专题报道。本期访谈中，麦伊莉女士将针对想要接触澳洲债券产品的华人读者介绍关键准则及必备知识。

中国投资者能不能买澳洲债券产品

ACB News：《澳华财经在线》的读者大多具有较高水平的金融知识，但是对澳洲市场的法规制度了解相对缺乏。如果这些读者想要作为机构性投资者进入债券市场的话，您认为在这个过程中，他们首先要考虑的最重要的规则是什么？

FIIG麦伊莉：这些读者需要能够证明，他们是澳大利亚联邦法律中规定的“纳税意义上的澳洲居民”。要点在于，投资者要能够证明自己大部分时间都是在澳大利亚。

潜在的投资者客户需要持有税务档案编号，否则的话，FIIG证券不能代表他们进行交易。

要取得10%年收益，找靠谱的企业发行方

ACB News：中国的投资者常常被误视为过于关注投资回报。您认为，除了重视投资收益，判断一个债券产品的关键指标还有哪些？

FIIG麦伊莉：我认为所有的投资者都对收益感兴趣！澳洲不同债券产品的收益各有不同，譬如澳洲联邦政府债券风险极低，三年的收益率大概是2%左右，另外还可以买入以澳元和其他货币计值，比如美元计值的各种各样的公司债券，这些债券的年收益率可以达到10%或者更高。

关键指标包括：第一，发行债券公司的信誉水平是很关键的衡量依据与风险指标。信贷风险较高的公司发行的债券风险也高。这种风险的另一种叫法是违约风险。要考虑债券到期以后，一家公司不能按约付息或归还债券账面价值的几率有多大。

评估债券发行时这家公司的信用等级，有助于提前识别风险。

第二，了解此次债券发行在公司资本结构中的地位，以及具体发行条款也十分重要。债券在公司的资本结构中占比越大，风险就越低，这种情况下如果公司遭到清算或者破产，债券有很大的可能仍会被偿付。大多数的债券发行级别都是优先无担保级别，而混合证券和股票的偿还级别在其之下，这意味着投同样的公司，债券的风险要比股票低。

从风险嗜好的角度看，这也意味着如果你乐于投资一家公司股票的话，那么你也会比较乐意投它的债券。

债券3选一，100%抗通胀的投资品在这里

第三点，债券会基于固定利率、浮动利率或者挂钩通胀率来进行偿付。这三种债券的各有特点，在经济周期的不同阶段，你可能会有不同的配置选择。

固定利率债券，其利率在债券的整个发行周期中不可更改。因此，如果市场利率变化，债券反映利率变化的唯一方式便是债券价格发生变化。过去五年多的时间里，澳大利亚的利率一直在下调，债券的价格就一直在上涨。期间决定卖出的话，投资者可以享受到比较高的收益。

反之亦然。如果利率开始上涨，固定利率债券的价格就会下跌。不过，投资者坚持持有债券直至到期的话，仍会获得债券最初的账面价值——通常是100元。

浮动利率债券的债息率每季度会随着市场利率的变化而变化。如果你认为利率有可能上涨的话，你可能会更喜欢持有这种债券。这类债券的价值通常更为稳定，交易价格会在首次发行价100澳元的附近波动。

通胀相关债券与消费者价格指数绑定在一起。它们是唯一能够100%对冲通胀影响的投资品，我们一般建议所有的投资者都要配置此类债券。

第四点是注意债券到期期限的规定，看这只债券能否“提前赎回”，即发行方早于最终到期日提前偿还。

与任何投资一样的，要下功夫做研究。在网上查找你要投资的公司，还要寻找相关的股票和债券分析资料。针对这两类资产的研究分析往往是不同的，作为股东来讲并不喜欢的信息有可能对持券人而言是利好。比如说，削减股息对股东来说并不是好事情，因为股价有可能会下跌，但是这对持券人可能就是好事——公司在经营业务方面保证留有充足的资金，将确保持券人未来能够得到偿付。

左挑右选比比更安全看好4条准绳

ACB News：关于评估固定收益证券，您认为还有其他需要考虑的重要方面吗？

FIIG麦伊莉：有四点：

1、债券发行规模——一般发行量越大，流动性越大。

2、将您面对的债券与其他债券相比：

比较同一家公司的其他债券，以及不同期限债券收益的相对差别。
比较同一行业领域公司发行的债券以及这些债券的回报率。

3、看下这些债券是否有特定的资产做担保，或者是否有增加持券人安全感的契约条文，比如限制公司更多举债或者限制股息分红占利润的比例。

4、购买债券所需的最小投资金额。

高利率时代要来了？我还要买债券吗

ACB News：对我们来自中国大陆的读者来说，现金利率为零或者负利率情况下，固定收益证券看起来才会很具吸引力。但是，情况正在发生改变，我们正开始返回到较高利率时代。

您对利率走向持怎样的预期？您认为经济专家们能预测准吗？对于寻找可靠收益的投资者来说，还有什么其他要注意的地方？

FIIG麦伊莉：在澳洲，我们认为利率会多年保持在低位水平。虽然澳洲经济呈现出早期增长迹象，但仍面临一些可能导致脱轨的风险。比如说，大宗商品价格的下跌和数字化趋势加强给就业和工资带来很大压力。以及，像东南亚越发紧张的地缘政治局势等外部因素。

尽管美国已经开始提高利率，我们并不认为澳大利亚会跟随加息。在中国市场，利率由央行制定，包括存款利率，所以我们并不做预测。

在澳洲，由澳储行理事会议定现金利率政策，大多数经济预测人士预计，本地利率至少会在接下来一年里保持不变。现阶段，我们的投资组合策略师建议，固定收益产品投资者应将他们的投资组合在固定利率、浮动利率和通胀相关债券间做平等配置。

在中国买余额宝，在澳洲有收益+

ACB News：《澳华财经在线》读者最为熟悉的货币市场基金，是类似余额宝那样的，含有多种固定收益投资，包括中国政府发行的国库券、政策性银行债券、一些短期的商业票据，以及最近出现的银行定期存单。

这与更成熟的债券市场不同，成熟市场杠杆水平会更高，具良好流动性及可转换期限。FIIG的分析师对中国市场是否熟悉？中国债券市场正在加速开放，对外国公司而言呈现新机遇，FIIG是否已参与其中？

FIIG提供有哪些中国投资者所熟悉的类似产品？您能举一两个例子吗？

FIIG麦伊莉：我们的高级经济学家Craig Swanger一直密切地关注中国经济的发展。他认为，澳洲的经济繁荣本质上与中国经济息息相关。因此我们对于其中的成功和风险因素都有所了解。虽然我们与在澳洲设有分支的一些大型银行有业务接触，为他们募集存款基金，比如中国银行和中国建设银行，我们对中国的公司债券市场并不是很熟悉。

FIIG 提供专业级管理的个性化债券投资组合，有四种选择—保守收益，核心收益，收益+，针对投资额500万澳元或以上的高净值投资者，他们可以决定投资授权的内容，我们会跟进进行管理。

主打项目计划，收益+ 能够提供更高收益，但风险水平却是中等。参与此计划，可以最高投放75%的资金于高收益债券—包括60%投于FIIG专门列置的债券，最高40%可投于次级债券，通过组合式投资给投资者带来高收益。收益+ 计划自2016年1月份推出，最短12个月期的毛收益率是5.91%。

保守收益计划是专门投低风险级别的投资级债券。第三种计划，核心收益计划允许最高投资15%于高收益债券。将大部分资金投放于投资级债券，可帮助投资者在市场下行期避免遭受损失。

（访谈完）

——固定收益产品，是否将它放入投资组合？FIIG债券业界顶级专家带您了解——

10月6日，FIIG悉尼投资者会议开放预订。
对固定收益产品有兴趣,希望了解更多,请拨打中文电话或发短信至0430176758,James。

关于 FIIG Securities：澳洲领先的固定收益类专业投资服务公司，有18年运营历史，目前在管投资金额超过110亿澳元，全澳的客户数超过6千名。公司旨在引导客户投资者做出明智的固定收益投资决策，达到投资组合平衡，获取稳定可靠的投资回报。公司员工约130人，销售团队40余人，提供专业级的本地及国际债券、定期存款及其它现金产品相关的知识与服务。

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