——专访Xanadu Mines (ASX:XAM)董事会执行主席Colin Moorhead（访谈原文请点击视频播放器观看）

【背景.导读】

首先祝各位朋友2024年新春快乐！阖家幸福安康，龙年龙腾虎跃风呈祥，事业蒸蒸日上！

ASX澳交所上市矿业公司众多，其中不乏铜、金矿勘企业。

然而，它们当中拥有规模性资源量、且可以令全球矿业巨头对其资产感兴趣的公司，则凤毛麟角极为稀少。

本文访谈的公司——Xanadu Mines (ASX:XAM)，则是其中一家。

2021年4月20日早间，黄金行业巨头中国紫金矿业（沪市：601899）发布公告，称其于4月19日与澳交所上市公司Xanadu Mines Ltd(ASX :XAM , 仙乐都矿业 )签署了股权认购协议，公司拟分阶段投资获得仙乐都矿业合计19.9%股权，以及仙乐都矿业下属Khuiten Metals Pte.Ltd.（“辉腾金属”）50%股权，进而拥有蒙古哈马戈泰铜金矿项目（Kharmagtai）约45.9%权益。

被紫金矿业“法眼相中”的Xanadu Mines Ltd(ASX :XAM , 仙乐都矿业)，是怎样一家公司？

据其2021年披露的彼时的JORC资源量报告，公司旗下位于蒙古国的哈马戈泰（Kharmagtai）铜金矿项估算矿石量约11亿吨，包括高品位矿石量1亿吨，项目总体含铜近300万吨，含金约800万盎司（约245吨）。

而最新于2023年12月8日更新的蒙古国哈马戈泰项目资源量报告显示，该项目资源量及高品位矿石总量均有大幅提升，目前拥有13亿吨矿石资源量，其中含金属铜340万吨、黄金850万盎司（折合约260吨）。 

紫金矿业方面早前曾公开表示，蒙古哈马戈泰铜金矿项目资源量大，投资总额不高，有较大的开发潜力和前景，紫金矿业在低品位资源开发利用方面具有的成功实践经验和领先的技术优势，将有助于该项目的开发。

详见《市值不足4000万公司Xanadu曝光旗下铜金矿项目经济性评估报告 累计净现金流推算超过30亿美元 》

值得一提的是，哈马戈泰项目与力拓旗下的全球第4大铜金矿奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）项目，均位于蒙古国南戈壁省斑岩铜矿带上，奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）项目位于哈马戈泰（Kharmagtai）铜金矿项目以南120公里处，距离中国边界不足100公里，其初步探明的储量为铜3110万吨、黄金1328吨、白银7600吨，开采周期50年。

2022年年底，力拓斥资31亿美元，通过收购加拿大绿松石山资源有限公司49%的股权，拿下后者对应的奥尤陶勒盖铜金矿项目32.3%的股份权益，由此进行简单计算得出的推论是，力拓收购该部分股权时，给奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）项目权益的估值约为96亿美元。

详见《Xanadu仙乐都矿业公司：紫金矿业3500万美元项目资金到位 新一轮勘探启动 蒙古哈马戈泰铜金矿迎来价值重估窗口期》

在过去2年中，紫金矿业成功以每股0.04澳元价格，两次认购Xanadu Mines Ltd(ASX :XAM , 仙乐都矿业)对其定向增发的股份。迄今为止，紫金矿业以318,116,132股的持股量（约占总股本19.42%），成为Xanadu Mines第二大股东和重要基石投资人。

详见《座拥蒙古国巨量铜金矿资源 Xanadu Mines 股价本周创新高 喜迎战投紫金矿业》

《【季报观察】战略投资者紫金矿业入驻 铜金矿公司Xanadu Mines迎来里程碑 3千多万美金到位启动旗下大型项目PFS》

此外，紫金矿业在哈马戈泰项目层面另行投资3500万美元，用于该项目的进一步勘探和资源量报告的更新，以及哈马戈泰铜金矿项目预可行性研究（PFS）的完成。

过去一年多间，哈马戈泰项目勘探和项目PFS报告按计划推进，从Xanadu Mines Ltd(ASX :XAM )公司二级市场股价表现看，市场也给出了积极回应——2023年，Xanadu 股价尽管从年中高位0.12澳元回落， 但年底收官时依然录得96%的涨幅，远远跑赢大盘指数。

而在更早的2023财年，其股价更是以252%的涨幅，跻身2023财年澳股年度涨幅榜Top10 。

Xanadu Mines Ltd(ASX :XAM )目前最新的股价，交易于0.05澳元一线，对应的公司市值约8670万澳元，而其早前的项目概略研究报告显示，哈马戈泰项目净现值（NPV）为6.3亿美元。

Xanadu Mines公司董事局执行主席、澳大拉西亚矿业与冶金协会（AUSIMM）前任主席柯林·穆尔黑德（Colin Moorhead），曾为该公司制定了“三级地平线”战略方案（Three Horizon Strategy），目前看，前两级方案进展顺利。公司方面表示，新的一年中，围绕哈马戈泰项目的重大动向和进展，将在本年内陆续发布。

从目前情况看， Three Horizon Strategy中的第三级方案——即将新的项目纳入公司的资产组合中，近期亦取得实质性进展。 上月Xanadu Mines公告称，已和蒙古国STSM LLC (STSM)公司完成了相关谈判，就获得后者位于蒙古国境内的两个铜镍矿勘探权签订了具有约束力的条款。

新的一年中，进展顺利的哈马戈泰项目令人期待同时，许多投资人关心的是，二级市场经历了数月回落整固的Xanadu Mines Ltd(ASX :XAM )，会否随着未来一段陆续披露的项目进展，再次迎来腾飞。

近期，就哈马戈泰项目勘探和项目PFS进展情况，本网最新采访了Xanadu Mines董事局执行主席柯林·穆尔黑德（Colin Moorhead），希望读者朋友从本期访谈对话中，对该公司项目进展以及新年中可能对公司基本面带来重大影响的事件及对应的时间节点有所了解。

Xanadu董事局执行主席Colin Moorhead 先生（图片来源：《澳华财经在线》）

以下为基于视频访谈对话编发的中文报道，访谈原文请点击视频观看。 

ACB News《澳华财经在线》：2023年对Xanadu Mines (ASX:XAM)及其投资者来说，是收获颇丰的一年，其股价涨幅超过50%。今天我们很高兴邀请到Xanadu 矿业公司董事长Colin Moorhead先生，为我们提供更多关于Xanadu的最新情况。下午好，Colin, 欢迎来到《高管访谈》栏目。

Colin Moorhead：下午好，Hannah。

ACB News《澳华财经在线》：Xanadu Mines (ASX:XAM)公司股价去年上涨超过50%，在您看来，推动股价上涨的因素是什么？能否回顾总结下Xanadu 公司过去一年的成就呢？ 

Colin Moorhead：2023年对Xanadu矿业公司来说，是非常激动人心的一年——公司和战投伙伴紫金矿业的合作关系确定，我们很荣幸有紫金矿业这样的Kharmagtai项目开发合作伙伴。（参考阅读：《Xanadu仙乐都矿业公司：紫金矿业3500万美元项目资金到位 新一轮勘探启动 蒙古哈马戈泰铜金矿迎来价值重估窗口期》、《【季报观察】战略投资者紫金矿业入驻 铜金矿公司Xanadu Mines迎来里程碑 3千多万美金到位启动旗下大型项目PFS》、《Xanadu信心满怀喜迎战投 紫金矿业入驻 蒙古国巨型铜金矿藏开发掀开新篇章》）

三月份我们考察了矿区，并且同紫金的同事参加了剪彩。

此后，项目预可行性研究在全力推进中，目前整体进展顺利。

近期，我们完成了对矿区资源计划露天开采部分的钻探，并据此更新了矿产资源量。

最新发布的Kharmagtai项目资源量，较之前界定的资源量有相当多的增长。

与此同时，在Kharmagtai矿区，我们的勘探工作一直在进行中。

ACB News《澳华财经在线》： Kharmgtai铜金矿项目的勘探钻探最新进展令人振奋。市场关心的是项目资源储量的增长和更高品位矿石的发现——您认为实现这些的最佳勘探机会在哪里？

Colin Moorhead：Xanadu过去一年的勘探锁定了2个目标区，近地表层和地下深层区。

近地表层的勘探，是为了能进一步拓展已知资源量和发现更多的露天矿井，而深层钻探，则旨在发现那些我们认为能够大幅提升公司估值的潜在目标——大型、高品位地下潜在矿床。

我们已经完成了几个深层钻孔，非常成功，希望我们可以很快发布相关的勘探结果和进展。

近地表浅层勘探方面，我们成功发现一些新的斑岩型矿床，扩展了资源范围，所有的浅层钻探有两个目的——一是发现新的资源，另一个则是对矿区地表有更多的认知和处理，以有助于我们在确定永久基础设施应在的位置方面，做出最佳的选择和决策。

ACB News《澳华财经在线》：您刚刚提到哈马戈泰项目的最新矿产量资源，能提供更多这方面的信息吗？

Colin Moorhead：总的来说，资源量变得更高，而且变得更好。

从量上看，我们铜金矿资源量增加了约15%，增加至13亿吨。

资源量品位情况也类似，资源量中高品位矿石的结构得到了提高。

之前是一亿吨资源量，铜当量0.75%，目前这部分增加到超过1.25亿吨。

我个人认为资源量的增长，带来很多有价值的发现。

这点我们可以从品位上看到。Stockwork Hill有很多高品位矿床，而且向地表延伸得更近——这显然会对矿坑的优化产生积极作用。

之前我们一直对White Hill矿区发现高品位矿石充满期待，我认为现在，我们已经在White Hill看到了这一点——对于未来而言，这是一个非常诱人的绝佳机会。

ACB News《澳华财经在线》：您能具体说明下如果矿产资源估算的高品位区域提高了25%，项目早期价值将可能会增加多少？

Colin Moorhead：这需要建模分析，相关模型已经转交给我们的顾问惠特尔咨询公司（Whittle Consulting），惠特尔咨询公司将对矿坑外围轮廓优化和资源开发的进度进行战略评估，在得到他们反馈的结果前，目前难以给出相关量化结论。

然而，在我们把项目交给我们的采矿工程师之前，我希望能提前把品位纳入日程表——毕竟这有利于缩短早期的投资回收期。

预计我们将在2024年第一季度内完成这项工作，希望届时我能够做出更为具体的量化说明。

ACB News《澳华财经在线》：新的矿产资源估算将对矿坑设计以及预可行性报告中的生产计划和成本估算带来怎样的影响？

Colin Moorhead：高品位矿床在不断增长——尤其是Stockwork矿床更接近地表的区域。正如我刚刚所说，这将会带来收入增长。

此外，我们还在先前放弃勘探的区域发现了矿石。因此，我认为整体上这将使得矿坑更大，而且更早发现高品位矿石，而所有这些，都提升了项目的价值。

ACB News《澳华财经在线》：采矿和加工处理方面，您正在评估哪些选项呢？

Colin Moorhead：目前的开采方案仅限于露天开采——它将是我非常熟悉的那种大规模的露天采矿。

我们在概略研究中的基本假设是用卡车和铲车，那种普通的柴油卡车和铲车。但我们在电力系统上投入了大量精力以降低采矿成本，这是该项目成本驱动的一个主要因素，同时也是为了减少运营中的碳足迹。

我们正在研究这样的系统，使用推车辅助和坑内破碎、输送以实现更高效的采矿。

我们也确实看到了更深的矿化，这意味着分段崩落采矿在未来可能被采用——但那是今后要考虑的事，而不在现在所研究考虑的范围。

矿石处理方面，这将是一个大型的矿石磨碎回路——项目初期为每年处理矿石1500万吨，然后增加到每年3000万吨，用美国术语来说是每天40,000吨到80,000吨。

矿石粉碎后进行重力闪速浮选，然后再浮选，这样就会产生富含金的铜精矿——其间可能还有一些金子，直接来自重力选矿。

ACB News《澳华财经在线》：谢谢，请您介绍下Xanadu的“三阶段战略”进展情况，您和团队2024年的主要目标是什么？

Colin Moorhead：第一阶段是在预算内按时完成预可行性研究，目前该工作正在按计划进行。

我们已完成了所有的数据采集以及建模，现在正在将其输入到流程和采矿工程设计中，我们希望在本年年中某个时候，能确定出一个独立的项目推进方案，并在第三季度公布并讨论这个方案。

第二阶段主要是关于哈马戈泰项目（Kharmagtai Project）和红山项目（Red Mountain）的勘探。

在哈马戈泰，我们仍有钻井平台在运行——我们对更深层的勘探目标以及未来的勘探结果能为整个项目带来的价值特别感兴趣，这意味着（哈马戈泰的勘探）将继续下去。

而红山（Red Mountain）项目，我们计划春天开始进行钻探——蒙古的春天，大概在三、四月间。眼下还是隆冬时节，天气还有点冷

阶段三则是将新的项目纳入公司的资产组合中——这一直是勘探副总裁Andrew Stewart以及我们在蒙古团队的工作重心，他们在当地已考察过很多项目。（详见《Andrew Stewart专访: 期待蒙古国哈马戈泰铜金矿项目2027年投产 发出更耀眼光芒》）

我们很看好蒙古国的法制环境和矿业勘探前景，也希望在不久的将来能够印证这一点。

ACB News《澳华财经在线》：2024年您的主要目标是什么？或者我可以这么说，2024年上半年，投资者应该重点关注Xanadu哪些方面的进展？

Colin Moorhead：今年上半年重点是春季的勘探——春季来临之际，我们将开始红山的勘探，希望届时我能宣布我们的另一个项目，同时亦希望我们在2024年上半年我们能够站在那个项目的土地上。

就哈马戈泰项目（Kharmagtai Project）而言，2024上半年我们将会就工艺设计与采矿工程等各方关心的几个部分，向市场进行更新，到三季度时，我们希望完成并向市场发布该项目的财务数据预测。

公司新年其它工作方面，紫金矿业和Xanadu矿业需就项目推进所需的资金进行讨论——我们希望在PFS交付之前，公司方面能够向市场透露更多关于推进项目所需资金方面的进展和更新。

ACB News《澳华财经在线》：谢谢，我的最后一个问题是地缘政治风险，这也是最近媒体对ASX勘探公司报道的最热门话题之一，能否结合Xanadu和其项目目前的定位，分享下您的看法？

Colin Moorhead：我认为，环顾眼下世界各地的司法管辖区甚至包括澳大利亚，你会发现，采矿项目越来越难——我的意思是，拿到合法的采矿经营权。

而蒙古国，则是目前世界上为数不多的正在不断改善这种状况的国家之一，我认为蒙古国政府业已认识到，发展采矿业将为他们带来巨大的机会。

事实上，从未来所需的金属——特别是铜的前景来看，蒙古国是一个极具潜力和很好的地方。

这是一个人烟稀少、地势平坦的国家，同时拥有很好的基础设施，那里非常适合采矿。地理位置上，蒙古国距金属需求的最大市场——中国，也相当接近。 

事实上，蒙古国那里，拥有很多大型项目。

蒙古国的障碍之一，是其和采矿业相关的财政政策的不甚明确。 

但该国政府已认识到这一点，他们正在采取非常积极的措施，推动这方面改进以进一步提升蒙古国在全球矿业领域的竞争力。

作为Xanadu主席，我对蒙古朝正确的方向发展感到非常高兴。

我认为具有独特地质结构的中亚，未来将成为全球所需的金属的重要供应地之一。

总的来说，获取开采许可的标准，正在变得越来越高，这意味着，获取开采许可正变得越来越具挑战。

最终还需要一条明确的能获得合法和社会经营许可证的途径，否则采矿经营就会变得很难，而且项目运营的成本也会很高。

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