作者：Alistair Osborne
资深评论员

有时候，市场会出现令人惊讶的自鸣得意！

看看市场对西班牙主权债务危机的反应，就不难理解我为什么会得出上述结论了。尽管从西班牙传出了一系列非常糟糕的消息，其中包括该国债券的收益率依旧在持续飙升并且今年首次升穿6%，但是，该国的IBEX指数依旧跳升1.7%。这样的结果，让包括我在内的很多人都目瞪口呆。

众所周知，评级机构标准普尔26日宣布，将西班牙的长期主权信用评级下调两档，前景展望为负面。标普称，经济再度陷入萎缩，使得西班牙政府的债务风险持续上升。要知道，标准普尔对西班牙降级今年以来已是第二次，此前，标准普尔在1月中旬对包括西班牙在内的欧洲多国实施了降级，当时西班牙的评级即被下调两档。

在债务评级接连被下调的大环境下，西班牙的股市还能上涨，这着实令人感到奇怪。与此同时，更多的证据表明西班牙目前所推行的紧缩举措将会毁掉一代人的生活。

或许，市场忽视了一个大问题，那就是西班牙究竟是能顺利渡过此次债务危机，还是会将毁灭的债务火球抛进欧元区。对此，标准普尔很难给出答案。该评级机构之所以将西班牙的长期主权信用评级下调至“BBB+”，主要是因为西班牙的“预算轨道可能继续恶化，致使经济继续缩水”。据媒体披露，标准普尔指出，鉴于西班牙经济萎缩现状，该国财政赤字占国内生产总值比例进一步攀升的风险上扬。该评级机构预计，今明两年西班牙经济将分别萎缩1.5%和0.5%，此前给出的预期分别为增长0.3%和1%。西班牙政府日前承认，2011年财政赤字远高于预期，同时政府很可能无法实现2012年财政目标。

西班牙国家统计局27日公布的数据显示，今年第一季度，西班牙失业率升至24.4%，环比上升1.5个百分点，达1994年以来峰值，新增失业人数36.6万，从而令全国总失业人数达564万，与去年同期相比，增长72.9万；就业人口则减至1743.4万，为2003年第三季度以来最低值。

换言之，西班牙当下的经济衰退已经让每四个人中就有一个人沦为失业者。

然而，更令人忧虑的是标准普尔下调西班牙债务评级的第二个原因：收入下滑、私营部门去杠杆化以及政府推出的财政紧缩政策等因素，都将对西班牙经济产生负面影响，西班牙政府很可能被迫给银行业提供进一步援助。如果真是这样，西班牙政府去哪筹钱援助国内银行业呢？

不同于爱尔兰，爱尔兰可以通过国有化银行业的不良债务来解决这一问题，西班牙已经告诉贷款商自行解决难题。但是，事实上，这两种方法，对于现在的西班牙来说，都是不现实的。

值得一提的是，一些权威专家预测，西班牙的房价可能还会再跌35%，而对此西班牙国内的银行业毫无准备。西班牙国家统计局24日表示，西班牙2月份抵押贷款发放量大幅萎缩，其中房屋抵押贷款笔数年同比下降47.1％，房屋抵押贷款金额下降54.8%。同时，2月贷款总额下跌约50%。