澳元因素矛盾多
2013年05月07日
澳元汇价最近曾跌至0.48美元,最高升至1.10美元,低位在2001年,高位在2011年。最近中国公布的制造业采购经理指数(PMI)疲软,主要受新出口订单不足拖累,一度引发澳元重拾跌势。现在澳元的上落水平为1.02美元至1.06美元。
自从商品价格急跌起,许多分析师都大跌眼镜,因为作为商品货币的澳元,其汇价并未有跟随商品价格急跌。
澳元因素矛盾多
在这个纷乱的经济环境中,影响澳元汇价的不同因素都在角力 。譬如各国(以美国及日本为首)启动印钞机,采取前所未见的宽松政策,按道理澳元汇价应该急升,却被储备银行的减息预期压了下去。
又例如,澳洲是世界上为数不多的AAA主权评级国家,息口又高,国际资金追逐澳元资产,理应为澳元带来强大的支持。可是澳元高企正在损害澳洲的竞争力,导致企业表现济后,税收减少,反过来危及信用评级。
另一点比较多分析员忽略的,就是商品交易合约的年期。由于资源业需要投入极大的资本,部分合约的年期相当长,液化天然气的合约就是这样,价格锁定在十年以至十多年的基础上,并不受短期波动影响,也大大缓冲了商品价格急跌对澳元的影响。
一致公认汇价过高
澳洲储备银行 (Reserve Bank of Australia) 和国际货币基金组织都不约而同地指出,澳元汇价比长线平均值高10﹪。如果按照英国杂志《经济学人》的巨无霸指数,澳元汇价比实际价值高12﹪。有些分析师的计算方法甚至得出35﹪的幅度。
不论澳元高于实际价值多少,澳元汇价过高,可说是世界一致公认的事实。虽然说,在浮动汇率机制下,高汇价可以阻止热钱过度涌入,为国家抵御金融冲击。可是按照目前的形势发展,许多在世界经济扮演重要角色的国家,人为地令货币贬值,所以很难把澳元高企的责任完全推给巿场 。
长线下跌 短线争持
笔者曾于去年指出,澳元将会进入长线跌势,原因是美国财赤问题将获得缓解。
这里笔者必须先明确指出,财赤问题获得缓解,是指美国依然保持赤字预算,只是赤字幅度减少,并非重返盈余。美国有财赤,澳元升;美国有盈余,澳元跌。这个表面的相连关系,其实有很多复杂的因素所构成,也有相当大的争议,笔者不打算花太大篇幅在这篇短评中说明。
不能忽视的个别因素
上周笔者出席电台节目时也提及过,从商品出口到澳元汇价,经济总是离不开政治的。最近澳元最大的单一事件,不是储备银行减息,而是澳元与人民币直接兑换,支持人民币进一步国际化。中国有些城巿, 银行预约换购澳元的人数激增。
另外,有消息指索罗斯可能正在沽空澳元,足见左右澳元走势的因素太多,角力太甚。这是一场漫长的攻防战,笔者认为澳元展开长线跌势的观点不变。
读者们都知道澳洲属于「开放型经济」,高澳元増加营商成本,减低企业竞争力。或许有人会担心澳元下跌会导致个人财富贬值,但以当前经济情况来说,汇价下跌所带来的好处远比害处为多。
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