澳洲股巿高派息传统——好「息」之徒
好「息」之徒
笔者核心组合中有不少高息股,被客户戏称笔者为好「息」之徒(粤语,色与息同音)。事实上,高息所带动的复息威力相当惊人,尽管笔者并不是所有高息股都喜欢的。
澳洲股巿有悠长的高派息传统,回到上世纪四、五十年代, 投资股票主要用作收息,与股价炒买无关,但到了六十年代,通胀急升,导致高息股受追棒,巿场焦点才转到股票的资本增值作用。
因此,是否买高息股,要视乎高息股的实际作用,以及巿场的投资气氛而定。
笔者将多只高息股纳入客户的核心投资组合,过去几年表现不俗,当中并无个人偏好,一切建基于本行研究组的数据。
过去十多年,金融巿场的波动为历史所罕见,才使巿场关注点重回高息股。
澳洲高息股以稳健见称,其中一个原因,是澳洲人第二大资产--- 退休金,多数投放在澳洲股票巿场上,而且倾向长期持有。
当然,高息股的前景及投资价值,一直股票巿场上争议不绝的话题。有一派的说法,指澳洲之所以缺乏跨国性的环球企业,皆因盈利几乎用作派息,以致公司缺乏资金作出长期投资。另一说则质疑长期高息政策的可持续性。
其实,高息是否导致企业缺乏资金进行长线投资,主要还是看管理层运用资金的手段。历年来,把资金花在不明不白的投资上,导致一众股民损手烂却的例子实在太多了,不如派息更实际。
事实上,有能力持续派高息的公司,往往反映公司流动现金充足,并充份掌握盈利前景。
澳洲公司以高派息闻名,派息比率占盈利往往高于七成以上。但高息股要稳健,需要两大条件。
首先,高股息的派息一定要长期而且稳定,有些高息股,纯粹拿高派息来吸纳投资者,自然可免则免。
其次,高派息要与公司的盈利前景成正比,在环球金融风暴前,为数不少的国际大机构的所谓高派息,是其艰难的盈利前景无法维持的。笔者特别讨厌当时一些星级管理层,一味以稳定股民信心为大前提,在实际操作上,对于盈利是否足以支撑高派息政策并无任何把握。
低估派息的投资者,往往陶醉于股价升跌中,而忽略了利息的威力。以澳股平均派息五厘半来说,十万元投资可获派息5500元,另外还有2357元的Franking Credits,实际收入可超过6600元,视乎阁下的个人入息。
十万元的投资,每年收息6600,复息的威力,这里不再重覆了。
现在金融界都在观望股巿会在甚么时候重返2007年的高位,一名金融评论家就指出,如果计算股息收益,并将股息买入股票,澳股早就超越2007年的高位。
别忘记澳股距离2007年高位有高达两成的折让!
好「息」好得正确,自然财「色」兼收。用香港人的话:「好过去抢。」
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