六月换股策略
早在本行发表这份报告前，笔者已替核心投资组合的客户，以2.45元的水平沽出全部MPL。笔者在电台节目中也曾提及：MPL行政总裁向本行解释业绩时，多番回避利润空间收窄的问题。
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本文珊珊来迟，其实英文原文早在六月三日成稿，是本行重要的股巿观点。
六月澳洲股巿将会缺乏方向，跟随环球股巿的不稳定摇摆，下跌的风险比上升的机会大。在这种投资环境下，我们会选择防守性强以及高于平均增长的股票。本文将列出本行认为缺乏短期动力的13只股票，并建议沽售。当然，沽售资产后，资金必须有出路方为投资策略，本文会同时列出建议转持的股票。
下文只是本行的一般策略分析，未有了解读者的财务状况，读者在作出投资决定前，请先咨询财务顾问的意见。
| 股票分析 | 较佳前景股票 |
| Alchemia (ACL) - 与Dr Reddy的安排问题产生不确定性。 | Admedus (AHZ) 或 ImpedilMed (IPD) |
| Asciano (AIO) - 此股表现理想，但接近目标价。考虑到经济环境不佳，短期难有向上动力。 | Qantas (QAN) |
| Bega Cheese (BGA) - 今个财政年度第三次下调盈利指引，公司管理层期望的奶价上升未能如愿，加上外部竞争环境激烈，2016年财年的前景并不明朗。需知道，此股股价与未来公司活动息息相关。 | Bellamy’s Australia (BAL) |
| Brambles (BXB) - 盈利增长稳固，但2016财年巿盈率达21倍，加上销售增长放缓，盈利风险增加，全年业绩有机会令投资者失望。此外，与BXB股价息息相关的杜琼斯运输股指数下跌，反映BXB的短期风险增加。目前唯一有利股价的就是澳元汇价下跌，有利扩大美元收益数字。 | QUBE Logistics (QUB) |
| Cochlear (COH) - 整个行业面不少的不稳定，竞争压力增加等不利因素影响股价。 |
Ramsay Healthcare (RHC) 或 ResMed (RMD) |
| Flight Centre (FLT) - 一个质与量并重的企业，但股价已达本行目标价，暂无上调空间。本行认为，CTD的短期上升前景较佳。 | Corporate Travel Management (CTD) |
| Medibak (MPL) - 早在本行发表这份报告前，笔者已替核心投资组合的客户，以2.46元的水平全部沽出，获利23% 。笔者在电台节目中也曾提及，MPL行政总裁向本行解释业绩时，多番回避利润空间收窄的问题。 | Ramsay Healthcare (RHC) 或 ResMed (RMD) |
| Suncorp (SUN) - 以目前的股价而言，上升空间有限，新州及昆州恶劣天气带来盈利压力。 | ANZ (ANZ) |
| Sirtex (SRX) - 临床研究的结果未如理想，产品推出巿场的风险增加，短期内研究结果无法转化成销售业绩。 | Ramsay Healthcare (RHC) 或 ResMed (RMD) |
| Tissue Therapies (TIS) - VitroGro需要更多的研究，方可获欧洲当局批准，不但销售日期要延迟，并需要更多的资金。本行认为TIS的风险仍然很高。 | Admedus (AHZ) 或 ImpediMed (IPD) |
| Technology One (TNE) - 巿盈率35倍，与同侪比较高出一线，虽然盈利不俗但股价实在过高。 | 无可直接转持股票 |
| TPG Telecom (TPM) - 一个高质量和切合现代用家需求的企业，但在NBN出现的前提下，盈利将遭到蚕食。这充份解释了TPM何以积极收购IIN，以维持其营运规模所产生的低成本效益。目前投资者过度看好TPM，而忽视了NBN所带来的盈利压力。 | 无可直接转持股票 |
| Woodside Petroleum (WPL) - 派息将会减少。WPL证实，不会增加负债来维持股价与派息比率，保持八成盈利用作派息的政策。本行认为这是正确的决定，但今年下半年当WPL宣布减少派息时，会对股价会构成压力，风险不应被低估。 | BHP (BHP) 及 Oil Search (OSH) 。但要注意，OSH不属本行分析师心水之列，但在沽出WPL后，可以同一资金，混合地买入BHP及OSH。 |
希腊大限已至，加上美国联储局可能在今年加息，在这段时间内，投资者还是选择谨慎好。上图所列出的13只股票，从组合中剔除的话当可减低风险。虽然股巿风险增加，但同一图表所列出的可转持股票，仍然是本行分析师认为值得持有的股票 －－－ 包括进行了12个月风险评估等的各种分析。当前的经济前景不佳，但部分股票的巿盈率却升至历史新高，投资者理应谨慎。
免责声明 –摩根（ Morgans Financial Ltd）上述文章仅属一般资料，不构成任何投资及交易意见。文章资讯不一定完整，不保证准确，也未有考虑到个别投资者的投资目标、财务状况和具体需要。
陈浩庭是摩根金融有限公司（Morgans Financial Limited）授权代表 - 259387摩根金融有限公司(ABN 49 010 669 726 AFSL 235410)是澳洲证券交易所集团参与者。地址：Suite 904, Level 9, 139 Macquarie Street, Sydney NSW 2000
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