2016年展望 (二) 顺大势 逆人心
2015-06-26 16:58:00
来源：《澳华财经在线》
编辑：L.Zhang 文章类型：转载
总结大势后，笔者开始在股票和外汇买卖上作出部署。2016年的金融巿场极端波动，我们要顺大势，逆人心。
上文提到油价必须维持每桶50美元以上的水平，才可容许石油设施的更生、研发、以及整个石油行业的可持续发展。此外，中国的经济转型不可能太快，许多专家质疑中国官方的经济增长数字，原因是缺乏细节。
澳洲三大趋势
与中国的情况恰恰相反，虽然澳洲也需要结构性改革，但从矿业过渡到房产，再用微观手段控制房产风险，然后过渡到服务业出口，澳洲的表现出乎意料地好。
储备银行行长史蒂芬斯在本周发布的议息声明中有一句话，就是「低澳元持续调节澳洲经济」。澳洲确实是幸运国家，在矿业投资接踵而至时，澳元汇价屡创新高；在经济下滑之时，澳元却不断急跌，推动出口。
美国投资银行高盛的澳洲研究部主管图希 (Tim Toohey) 在一个讲座中，坦言自己看不懂何以澳洲商家对2016年的经济前景普遍感到乐观，也不明白劳力密集的矿业明明正在倒退当中，澳洲的就业人数反而会增加。代表澳洲超过六万个商户的澳洲行业集团 (Australian Industry Group) 进行问卷调查，三分一受访的行政总裁表示会增聘人手。另一调查指，企业预料今年出口总额最少会增加最少四分一。 笔者不明白图希为何看不明白，近期纷纷有问题的企业，包括五金连锁店Masters和电力产品连锁店Dick Smith，除了本身有经营不善的问题，它们都属于澳元下跌这一大势下的弱势行业。
这并不是史蒂芬斯第一次暗示澳元汇价接近合理水平。笔者自2011年起看淡澳元，自然不认为澳元跌至合理水平就会鸣金收兵。--- 这是澳洲的第一大势。
地缘政治也是因素之一，2011年美国总统奥巴马在澳洲国会发表演说，宣布美国重返亚太。之后奥巴马非常有系统地将主力撤出中东地区，修补与伊朗、古巴和缅甸的关系，再联系中国外围国家，实施对中国的围堵。其中一项政策重心就是近日正式签署的「跨太平洋伙伴关系协议」 (TPP) ，把全球产值四成的国家连结起来，美国甚至不惜开放国内的汽车及农业巿场，来拉拢日本及澳洲。此外，美国今年还会争取完成「跨大西洋贸易与投资伙伴关系协定」(TTIP)，势将建立全球最大的自由贸易区 。
合纵一旦成势，影响可超过半个世纪。以农业为例，中国占澳洲农业出口22%、日本9.4%、印度7.3%、南韩5.8%、马来西亚3%和新加坡2.8%。澳洲农民出口到中国的经验，早在澳中正式建交前已经建立，这种长远关系不会说变就变。不过低澳元加速推动澳洲转向服务业出口，产业亮点转移，并减少过度依赖中国单一巿场 --- 这是澳洲第二大势。
今年是大选年，联邦政府在新年开始就表明税务改革将会成为大选议题，蕴酿将消费税率GST由10%提升至15%，同时承诺减低个人入息税和公司税，并补助有需要家庭。财政部长莫里逊 (Scott Morrison) 四出奔走造势，表示加消费税减入息税，可以刺激消费带动增长，凡是懂一点经济的人都听到不明所以。日前前总理及财长基廷 (Paul Keating) 在报章撰文狠批加税建议：「愚蠢的政策，打击消费意欲，便宜了外国投资者。」又指加税等同歛财：「助长政府部门继续挥霍，最终澳洲GST会加至20%，与欧洲国家一样。」
为现代澳洲现代经济奠基的基廷，他的评语自然是举足轻重。澳洲面临结构性赤字，以善于理财著称的执政两党联盟一直未能改善情况，特恩布尔刚刚上台，党内保守派势力蠢蠢欲动，使政府为求争取表现而变得急进 --- 在澳洲家庭及政府债台高筑的情况下，减债未见起色，加税先行落实 --- 这是澳洲第三大势。
中国三大趋势
轮到总结中国。当大家认为中国应保持7%至8%的增长时，事实上，4%增长才是中国的新常态。从东北工业基地到长三角、珠三角制造业基地，生产正在萎缩之中，数字不一定可靠，到中国走一遍，与业内人士一席话，不难感觉制造业衰退已经来临。上星期本栏提到，水泥厂不会在一年内转型成为计算机程序公司，泥水工人也不可能忽然转行做程序编写员 --- 中国在服务业方面的增长，仍远远追不上制造业的衰落，中国经济将缺少动力和亮点，但笔者相信中国政府的规划手段有办法把产能过剩和地方债务风险暂时控制，不致于爆发 --- 缓慢倒退 --- 这是中国的第一大势。
中国国家主席习近平在对内下狠手打贪整顿干部队伍，对外宣示中国梦，在经贸上推进人民币国际化，开拓一带一路，又改革军队放弃苏联模式模仿美式，全部都在三年内有序地发生，显示习近平是决心大有作为的领导人。农历年前他参观中共革命根据地井岗山，这是中国领导人集党政军大权于一身时的指定动作。大权在握后，习近平将会逐渐改变中国自邓小平改革开放以来走的路向，建立他指定的发展方式，今后中国国情将与以往有很大的不同，包括在经贸上和争议海域问题的处理上 --- 改变规则 --- 这是中国的第二大势。
笔者在新闻界中的朋友指，近期两次中美会谈基本上都是「反枱收场」，除了上文提到美国连结各国围堵中国，多个美国基金经理高调利用认沽期权来做空人民币，又认为人民币汇价今年可跌三至五成，这种事先张扬的策略，不少人认为是国家行为。人民币的汇价偏高，向下调整压力大是事实，由于机制缺乏透明度，往往造成投资者反应过度，中国对上一次调整人民币汇率就是一个例子。中国会在开放资本的同时，将会为资金外流设置更多的关卡，但笔者相信人民币和港元 (联系汇率) 将无可避免受到冲击，引发股巿和房巿各种短期风险 --- 货币受冲击引发金融波动 (包括中国和香港) --- 这是中国的第三大势。
顺应上述六大趋势，在金融巿场极端波动的情况下如何「逆人心」，在二月澳股踏入业绩公布季度之际，笔者下周会作出分析。
上文提到油价必须维持每桶50美元以上的水平，才可容许石油设施的更生、研发、以及整个石油行业的可持续发展。此外，中国的经济转型不可能太快，许多专家质疑中国官方的经济增长数字，原因是缺乏细节。
澳洲三大趋势
与中国的情况恰恰相反，虽然澳洲也需要结构性改革，但从矿业过渡到房产，再用微观手段控制房产风险，然后过渡到服务业出口，澳洲的表现出乎意料地好。
储备银行行长史蒂芬斯在本周发布的议息声明中有一句话，就是「低澳元持续调节澳洲经济」。澳洲确实是幸运国家，在矿业投资接踵而至时，澳元汇价屡创新高；在经济下滑之时，澳元却不断急跌，推动出口。
美国投资银行高盛的澳洲研究部主管图希 (Tim Toohey) 在一个讲座中，坦言自己看不懂何以澳洲商家对2016年的经济前景普遍感到乐观，也不明白劳力密集的矿业明明正在倒退当中，澳洲的就业人数反而会增加。代表澳洲超过六万个商户的澳洲行业集团 (Australian Industry Group) 进行问卷调查，三分一受访的行政总裁表示会增聘人手。另一调查指，企业预料今年出口总额最少会增加最少四分一。 笔者不明白图希为何看不明白，近期纷纷有问题的企业，包括五金连锁店Masters和电力产品连锁店Dick Smith，除了本身有经营不善的问题，它们都属于澳元下跌这一大势下的弱势行业。
这并不是史蒂芬斯第一次暗示澳元汇价接近合理水平。笔者自2011年起看淡澳元，自然不认为澳元跌至合理水平就会鸣金收兵。--- 这是澳洲的第一大势。
地缘政治也是因素之一，2011年美国总统奥巴马在澳洲国会发表演说，宣布美国重返亚太。之后奥巴马非常有系统地将主力撤出中东地区，修补与伊朗、古巴和缅甸的关系，再联系中国外围国家，实施对中国的围堵。其中一项政策重心就是近日正式签署的「跨太平洋伙伴关系协议」 (TPP) ，把全球产值四成的国家连结起来，美国甚至不惜开放国内的汽车及农业巿场，来拉拢日本及澳洲。此外，美国今年还会争取完成「跨大西洋贸易与投资伙伴关系协定」(TTIP)，势将建立全球最大的自由贸易区 。
合纵一旦成势，影响可超过半个世纪。以农业为例，中国占澳洲农业出口22%、日本9.4%、印度7.3%、南韩5.8%、马来西亚3%和新加坡2.8%。澳洲农民出口到中国的经验，早在澳中正式建交前已经建立，这种长远关系不会说变就变。不过低澳元加速推动澳洲转向服务业出口，产业亮点转移，并减少过度依赖中国单一巿场 --- 这是澳洲第二大势。
今年是大选年，联邦政府在新年开始就表明税务改革将会成为大选议题，蕴酿将消费税率GST由10%提升至15%，同时承诺减低个人入息税和公司税，并补助有需要家庭。财政部长莫里逊 (Scott Morrison) 四出奔走造势，表示加消费税减入息税，可以刺激消费带动增长，凡是懂一点经济的人都听到不明所以。日前前总理及财长基廷 (Paul Keating) 在报章撰文狠批加税建议：「愚蠢的政策，打击消费意欲，便宜了外国投资者。」又指加税等同歛财：「助长政府部门继续挥霍，最终澳洲GST会加至20%，与欧洲国家一样。」
为现代澳洲现代经济奠基的基廷，他的评语自然是举足轻重。澳洲面临结构性赤字，以善于理财著称的执政两党联盟一直未能改善情况，特恩布尔刚刚上台，党内保守派势力蠢蠢欲动，使政府为求争取表现而变得急进 --- 在澳洲家庭及政府债台高筑的情况下，减债未见起色，加税先行落实 --- 这是澳洲第三大势。
中国三大趋势
轮到总结中国。当大家认为中国应保持7%至8%的增长时，事实上，4%增长才是中国的新常态。从东北工业基地到长三角、珠三角制造业基地，生产正在萎缩之中，数字不一定可靠，到中国走一遍，与业内人士一席话，不难感觉制造业衰退已经来临。上星期本栏提到，水泥厂不会在一年内转型成为计算机程序公司，泥水工人也不可能忽然转行做程序编写员 --- 中国在服务业方面的增长，仍远远追不上制造业的衰落，中国经济将缺少动力和亮点，但笔者相信中国政府的规划手段有办法把产能过剩和地方债务风险暂时控制，不致于爆发 --- 缓慢倒退 --- 这是中国的第一大势。
中国国家主席习近平在对内下狠手打贪整顿干部队伍，对外宣示中国梦，在经贸上推进人民币国际化，开拓一带一路，又改革军队放弃苏联模式模仿美式，全部都在三年内有序地发生，显示习近平是决心大有作为的领导人。农历年前他参观中共革命根据地井岗山，这是中国领导人集党政军大权于一身时的指定动作。大权在握后，习近平将会逐渐改变中国自邓小平改革开放以来走的路向，建立他指定的发展方式，今后中国国情将与以往有很大的不同，包括在经贸上和争议海域问题的处理上 --- 改变规则 --- 这是中国的第二大势。
笔者在新闻界中的朋友指，近期两次中美会谈基本上都是「反枱收场」，除了上文提到美国连结各国围堵中国，多个美国基金经理高调利用认沽期权来做空人民币，又认为人民币汇价今年可跌三至五成，这种事先张扬的策略，不少人认为是国家行为。人民币的汇价偏高，向下调整压力大是事实，由于机制缺乏透明度，往往造成投资者反应过度，中国对上一次调整人民币汇率就是一个例子。中国会在开放资本的同时，将会为资金外流设置更多的关卡，但笔者相信人民币和港元 (联系汇率) 将无可避免受到冲击，引发股巿和房巿各种短期风险 --- 货币受冲击引发金融波动 (包括中国和香港) --- 这是中国的第三大势。
顺应上述六大趋势，在金融巿场极端波动的情况下如何「逆人心」，在二月澳股踏入业绩公布季度之际，笔者下周会作出分析。
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