你的股票是否买贵了?
股市不时受市场气氛和投资者情绪左右。许多金融危机,都是一众股民被恐慌情绪带动,失去理智造成的。
在金融危机当中,股市急跌,不外乎几个原因:
套现压力:股票是最容易套现的资产 (与出售物业及生意比较),容易在市场易手,过程仅需数天,并可即时把套现所得用来偿还债务。
买方观望:投资者看到市场出现恐慌性抛售,宁可静观其变,市场缺乏买家入市,加剧超卖情况。
问题是,股票要跌至什么程度,才是“理性投资者”的入市良机呢?首先,读者必须了解行为经济学家提出的“锚定心理效应”。
参考维基百科,“锚定心理”是一种认知偏见,指人类做决定时,往往过度依赖一开始接收的资讯来做参考标准。商家减价促销货品的手法,就是常见的具体事例。零售商先划去货品的原价,再贴上折扣价。消费者在比较新旧价钱时,会倾向用原价做参考标准,从而认定自己捡了便宜货,却忘了原价其实贵得很!
股价低不代表合理
同样,这种“锚定心理”亦常见于股市。往往投资者一看到跌市,便误以为是入市良机,正是过去的股价影响了投资者对当前股价的判断。可是,股价跌至低位不一定代表股价合理,有时候股价会一直插水,再也无法重返历史高位(如九十年代初大部份日本股票,以及2000年初大批纳指科技股)。请紧记,股价急跌总有原因,用过去的股价衡量当前的股票价值,根本亳无意义。
投资者要知道,上市公司的“内在价值”(Intrinsic Value) 经常在变。内在价值越低,股价就越低,反之亦然。因此,投资者应该有一套衡量股票价值的方法(例如计算上市公司的内在价值)。
计算股票价值的方法又称为基础分析 Fundamental Analysis)。基础分析大致分为4种:
1.收益基础法(Income Based)
2. 资产评估法(Asset Based)
3. 市场基础法(Market Based)
4. 综合以上三种方法
作为起步点,投资者必须了解宏观环境:
(1)国际和本地经济状况;
(2)行业展望,这些资料有助预测一家公司的增长前景,以及营运所需的资本。
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