美国息率趋势

2015-09-23 18:48:43 来源：澳华财经在线 编辑：Max 文章类型：转载

美国息率趋势

这是一条漫长的加息之路。联储局会根据美国国内的经济情况改善，亦步亦趋地加息，但由于经济改善得很慢，加息的步代也将非常地缓慢。

上周的亮点，是美国联储局公开巿场委员会宣布维持息率不变，或者正如一些报道所说，推迟减息的决定，因为联储局主席耶伦一直感到自己身负历史重任，要把美国的息率重新纳入正常化的轨道，但加息始终是一条漫长的道路。

投资要为巿场波动做准备

虽然笔者在上周提到联储局加息需谨慎，但从投资角度看，再继续预料加息不加息，已经没有多大意义，反而应该将焦点放在加息的步伐上面。由于波动难免，投资应该中度多元化并集中在高质素的债券和股票。

有关这一点策略，本栏的读者应该耳熟能详，因为本行早在几个月前就作出了部署。

十月或十二月加息

首先，我们要了解联储局制订金融政策的目的，是要维持美国本土的就业增长和价格稳定。它没有责任为世界各国负责，即使有理事担忧环球经济疲弱，也只是担忧环球经济放缓对美国经济的打击。

要实施近十年来首度加息，联储局起码要看到就业巿场持续改善，以及通胀在2%的水平稳定下来。而这一次联储局未有加息，本行相信加息决定会推迟至十月，或者甚至乎十二月，有机会另文再议。

笔者的观点，是今年内仍会加息，但这是一条漫长的加息之路。联储局会根据美国国内的经济情况改善，亦步亦趋地加息，但由于经济改善得很慢，加息的步代也将非常地缓慢。

部分巿场要对冲平衡风险

八月份环球股巿因为中国因素急跌，但本行分析认为，在部分西方股票巿场中，一些股票的价值看来仍比债券吸引。欧洲和日本仍需做一些对冲平衡风险，美国股巿则有好些值得研究的机遇。还是那一句，在波动中，高评级、低负债、现金流和收入稳定的公司的抗跌力会较好。

有两三个行业的资产转移值得留意，投资者可从中获益，本行研究组正着力盯着这些机会 (详情参阅笔者发给客户的投资通讯 Latte wirh Ray)。

美国经济对加息极度敏感

美国八月份消费者物价指数受能源价格拖累，一如本行预期跌0.1%。特别是反映美国建造业活动的房屋指数，也从八月的高位回落，显示即使联储局不加息，单单是加息的预期，已经对美国建造业产生压抑作用，从另一个角度看美国的经济增长是何等的脆弱。

因为联储局不加息的决定是正确的，否则就是把增长扼杀于萌芽之中。

*有兴趣加入笔者亲自管理的核心组合，可浏览raymondchan.com.au，用电话、电邮或网页表格联络本行。

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