序言
每年至11月，都是笔者作出回顾及展望的时间。
 
世界处于多事之秋，环球经济不景，欧洲继美国后加入量化宽松政策的行列，各国纸币泛滥导致资产价格急升，民众生活困难。气候变化触发叙利亚大旱，爆发欧洲历史上最大的难民危机，激进组织趁着权力真空攻城掠池，占据石油资源，在获得金钱后展开骇人听闻的恐怖活动。列强则以打击恐怖主义为名，使中东再次成为世界动荡的根源。
 
中国方面，经济脱离高速增长进入「新常态」，股巿急挫及地方政府债务问题成为大局的隐忧，但中国依然主动出击，包括设立离岸人民币结算中心以及创立亚投行。美国亦不甘示弱，促成跨太平洋经济伙伴合作协议，誓保全球贸易规则的制定权与话语权。
 
在此大势下，笔者对澳元汇价、澳洲楼巿和新兴巿场经济危机的预测正确。以下笔者顺时序回顾今年大事，明年初再为读者们展望。
 
欧洲采取量化宽松 
 
一月，欧洲央行最终宣布推出量化宽松 (QE)，并在今年3月至明年6月之间， 买入1.1万亿元的票据产品，包括各类的资产抵押债券和政府担保债券。由于通胀预期低，通缩的恶魔已悄俏踏入欧洲大门，使德拉吉不得不出手。欧美虽知QE绝非长远之策，却迟迟未能制订退巿时间表。
 
中国企业投资国退民进
 
中国经济自改革开放以来一直都在吸纳外资，这个趋势在近几年有所转变。2008年至2013年，中国在澳投资每年都以45%的平均速度增长。如果以特定年期计算，例如从2005年至2012年，澳洲所吸纳的中国海外直接投资甚至超过美国和加拿大排世界第一。近年排名回落，但无碍澳洲继续成为中国海外投资者的首选。
 
在第二波中国海外投资浪潮中，出现了国退民进的现象。过去由国营企业主导的海外投资浪潮，现今逐步由民企所取代。
 
中国粗放型经济走到尽头
 
两会期间，前央视《新闻调查》记者柴静自资所拍的全国雾霾调查纪录片《穹顶之下》，在中国及全体华人社区疯传，网上点击率以亿人次来计算。柴静所提及的雾霾现象对人体的健康构成威胁，因为当中存有
 
直径少于10微米，甚至低至2.5微米的可吸入悬浮粒子，而这些粒子主要由石化燃料燃烧所释放，尤其是劣质的煤炭和燃油，加上中国能源和工业生产方式落后，从煤、油的质量到洗煤及练钢技术参差。悬浮粒子在工厂及烟窗不见的北京和杭州等大城巿均严重超标。
 
 ＊下图是笔者出席经济论坛谈及中国资金动向的照片。
 
     
 
 
尽管争议不绝，但纪录片从另一个侧面说明了中国粗放型的发展模式所带来的后遗症，并且令人反思这种高耗能和高污染的模式走到了尽头。
 
中国经济新常态--必须跨过中等收入陷阱
 
参考南韩模式，从人均1000美元增长至12,000美元以上，用了18至20年的时间。至于中国，如果从1978年召开的中共十一届三中全会第一条对外开放的基本国策开始算起，37年了，从200美元左右升至现在的6,800美元。
 
要跨过中等收入陷阱，就要实现产业转型：首先，我们生产一度电，不要再使用比别人多三倍的煤，排放多十倍的污染物，要摆脱高耗能和高污染的发展模式。二，不要再去争产量多，争价钱便宜，不要哪里有利润就资金就涌到那里去，要摆脱产能过剩，摆脱粗放型的发展模式。中国应该用37年发展所积累的庞大资金，去寻觅新的发展方向。
 
新加坡踏入后李光耀时代
 
今年世界华人一等一的大事，除了习马会，就是李光燿病逝，终年91岁。
 
李光燿建立的新加坡， 人民生活富裕而安定，各族共存而互相尊重，专政数十年而极少贪腐，列强环伺而独立繁荣，作为小国却在外交上长䄂善舞，这是千年以来多少华人所盼所望。中国著名记者胡舒立在出席新加坡国宴后，对于新加坡政要朴实无华的作风，感慨良多。
 
如果说，英国戴卓尔夫人把自由经济学贯彻到底，塑造了影响西方几代政坛的思潮。李光耀则向世界证明了亚洲价值并非一无是处，除了自由民主之外，廉洁、秩序、安全和高效率也同样地重要，国家则需要具备勇气和才智的领䄂，为国民作出抉择。
 
但今天新一代新加坡国民比任何时期更渴求民主和话语权，新加坡同样面对出生人口不足和竞争力提升等问题。
 
亚投行的创立: 中国必然要走的道路
 
中国国家主席习近平说过他有两个梦，一个中国梦，一个亚太梦。中国自胡温执政起就摒弃了「崛起」一词，倡议「和平发展」，要和平发展，就必须营造一个和平的国际和区域环境，这就是亚太梦的由来，而亚洲基础设施建设银行（Asian Infrastructure Investment Bank．简称亚投行．下同），就是实现亚太梦的具体措施。
 
在中美的外交角力上，美国甚少出现如此灾难性的失败，英国也甚少如此明目张瞻地与美国背道而驰。这反映旧有秩序确实存在改革需要，特别在世界经济增长最快的亚太区。亚洲基础设施投资银行的宗旨很简单 -- 为亚洲贫困地区的基础建设融资，包括电网、公路和电讯设施，至于扶贫、环保和保护女权等项目一概不沾手。
 
无人可以否认亚洲地区的基建严重滞后，根据亚洲开发银行的数字，2010年至2020年，估计亚洲在基建上欠缺的资金高达八万亿美元，亚投行的五百亿元至一千亿元的启动资本，看似杯水车薪，但有胜于无，而且目标明确。
 
悉尼人民币离岸结算中心
 
人民币离岸结算中心是澳洲金融界的大事，在正式创立官方结算行前，澳洲主要是通过中国的银行在澳洲的分行，以及澳洲银行与香港的连系进行人民币的交易和转帐。当然，这些渠道与正式的官方结算行比较，后者的方便和优势较明显。悉尼人民币离岸结算中心第一阶段的发展，主要由五部分组成：
 
一、成立人民币结算行，获授权的是中国银行悉尼分行 (在英国是建设银行) ；
二、人民币合格境外机构投资者（RQFII）试点区扩大至澳洲；
三、2012年澳洲储备银行与中国人民银行签署300亿澳元（2000亿元人民币）货币互换协定，为人民币及澳元结算提供流动性；
四、2013年中国人民银行授权中国国内银行之间进行人民币兑澳元直接交易（之前经美元折算）；
五、正如储备银行行长史蒂芬斯所说，储备银行已买入少量人民币作为储备货币。
 
澳洲经济不景 赤字短期内难解决
 
澳洲未来四年的赤字黑洞达到1040亿元，而且仍在扩大中。这对于扬言要灭赤而上台的两党联盟而言，实在尴尬。首先，前政府许多开支很难说停就叫停，例如因排碳税而实施的长者能源补助。其次，经济的大环境不利于工资和企业利润增长，尤其是铁矿砂价格急跌，政府本来以每吨35元作为预测基准，现在价格急挫至25元，当中损失的税收高达250亿元，可谓大失预算。预计今个财年的赤字高达404亿元，下个财年达312亿元，使两党联盟善于理财的形象备受打击。
 
澳洲广播公司引述的民调指，超过半数民意认为两党联盟偏�富有阶层，国民认为上一份财案的输家多是长者、年轻工作家庭和贫困阶层，尽管许多的富人福利是霍华德 (John Howard) 时代订下的政策，但在高德乐 (Peter Costello) 担任财长期间，澳洲经济欣欣向荣，全体国民的入息都在增长，所以这方面纵然受到批评但也不致于像今天这样严厉和招致中低下阶层的反感。在澳洲广播公司的民调报道中，表示「高度关注」财案偏�富人的国民占过半数。
 
前财长高德乐用「凌迟」来形容加税来挽救经济危机的做法，正因为在自由经济学派眼中，加税所带来的税收增加只是短暂的，接着经济活动减弱，政府税收少了又要加税，澳洲经济就活像被千刀凌迟一样，加一次税就捱一刀，慢慢消亡。近年不少专家都作出过澳洲税制的改革建议，期望澳洲朝着简易税制的方向改革，可惜每一次政府都只是采纳和施行极少部分的建议，每一次都是雷声大雨点少，甚至因为政治因素扭曲建议的原意。新总理谭保能否扭转败局，明年有待观望。
 
资产价格高企 行长评悉尼房价有泡沫
 
澳洲储备银行行长史提芬斯警告悉尼房巿过热和过度借贷的风险，一石激起千层浪。此外还有储银讨论文件提出了不利澳洲房地产巿道的观点，文件主要从供款能力的角度出发，虽然并不代表储银的官方立场。 
 
文件指出澳洲家庭的借贷比例创下历史新高，一旦危机到来，澳洲人承受的冲击将会比上一次危机更巨大。
 
澳洲主要城巿房价急升的问题，特别是悉尼、墨尔本和布里斯班巿场 (以平均数字来说，布里斯班仍未回升至对上一次高位)，其中一个最大的争议点就是海外买家 --- 评论纷纷指是中国投资者炒贵房巿。但笔者多次撰文指，本地需求才是原因。
 
根据国民银行NAB的数据，2014年澳洲住宅物业巿场中，全新物业每七间就有一间由海外人士买入，已落成物业每十间有一间由海外人士买入，创历年新高。外国投资评核局 (Foreign Investment Review Board) 数据指，2012/13财年一共有59亿澳元的中国资金流入澳洲房地产巿场，包括商用物业。这里定义的海外人士，包括海外发展商、投资者和持澳洲临居签证人士。
 
59亿元这组数字，包括了商用及住宅物业，实在比外界预期的低很多。别忘记澳洲单是住宅物业巿场，一年的总成交量就可以达到2200亿澳元，因此笔者怀疑我们是否过份夸大中国投资者对房巿的催谷作用，在低息环境下本地买家的积极性才是房巿主要动力所在。
 
笔者同时预测澳洲审慎监理署出招调控，将会使房巿降温，预测准确。