从2014年底第一次提出“大众创业、万众创新”，5月深改组会议第一次明确提出了创新方面的目标——到2020年建成国家创新体系，到最近国务院出台《关于积极推进“互联网++”行动的指导意见》，我们认为，创业创新的政策与具体指导意见在今年下半年将走向深入，并与金融市场的改革形成共振。互联网+将推动各类要素资源聚集、开放和共享，对全社会形成创业创新的氛围起到引导和推动。
 
　　风险大幅释放，股市投资出现中长期机会
 
　　从目前时点来看，经历了前期的去杠杆、去泡沫，股市风险大幅释放，我们认为股市已初具投资价值。截至9日收盘，沪深300和中证500的市盈率分别为15.3倍和48.0倍，不仅较6月初大幅下调，在国际市场中也处于中等水平。同时，改革带动企业走出去、去产能等，未来企业业绩将会有实质性的增长。
 
　　我们认为，在后续市场演进中，十分有必要对中国中车重点跟踪。作为全市场知名度最高的上市公司之一，中国中车在某种程度上可以说是大盘的“灵魂”所在。中国中车是国家先进制造战略、“一带一路”战略的具体载体与凝炼呈现。
 
　　从政策趋势及价值投资角度判断，中国中车最有可能引领股市走出阴霾，成为上扬的主力。首先，中国中车是国家先进制造战略、“一带一路”政策的具体载体与凝炼呈现，也是国家政策最大的受益者。随着“一带一路”的发展，海外订单将源源不断，中车将持续受益。其次，中国中车代表了中国先进的制造业水平，技术水平达到并超过了外国同类企业。第三，中车在合并前后，股价已经出现调整，目前调整较为充分。鉴于此，我们认为中车将集政策、价值、趋势之合力，稳步上扬。
 
　　从板块判断来看，自7月8日起，以最中性的中小板为代表的板块明显活跃起来，并带动其他板块上扬。中小板在创业板的光芒之下，被忽视了相当长一段时间。中小板中也有很多中小市值公司，代表着产业与经济转型升级的未来。同时，经过充分调整后，估值处于合理水平。我们认为，代表中国未来方向的中小企业必将在未来改革大潮中快速成长，投资者也能充分分享其成长收益。
 
　　在对未来有信心、坚定看多的前提下，理性也告诉我们，现在格局在朝着企稳的方向进展，但是形成单边反弹的可能性依然不大，更可能是在此区域稳住盘整，逐步化解危机带来的冲击，之后才有望迎来真正的反弹行情。同时，随着资金去杠杆的发展，暴涨暴跌行情将会慢慢远去，在充分调整后，慢牛行情将会逐步到来。
 
　　完善金融市场制度建设，避免下一次危机
 
　　本次调整，对于金融市场本身的制度建设、创新发展，也颇多需总结思考之处。
 
　　1、下一步金融创新须激发市场自身的定价功能。
 
　　本轮牛市的起点源于去年11月的降息，但从核心工具上来看，则无法忽视杠杆交易在一年来市场暴涨暴跌过程中的推波助澜。相较更成熟的海外资本市场，我国缺少完备的衍生品设置，而场内外的融资杠杆直接满足了需要放大风险收益的市场内在需求。近年来真正意义上的资本市场创新始于2012年的券商创新大会，场内融资融券，定向资管，以及新三板等政策逐步落地做实，为资本市场发展提供了源源不绝的内生动力。
 
　　资本市场创新大潮滚滚向前，后续的发展必然离不开监管机构在秉承三公前提下的保驾护航。6月以来市场的巨量下跌的直接驱动在于严查场外配资，而根本原因在于2015年以来局部板块过热带来的潜在系统性风险。行政力量只是化解潜在风险的手段之一，但在直接干预之外，也广泛存在市场化的解决之道：其中则包括并不限于加大IPO发行审批调节供给端，在切断场外配资的同时加大券商场内融资供给。
 
　　我们必须明确一点，场外融资是对场内融资供给能力不足的补充。相较于场外融资，场内融资账户风险可控，总体数量易于掌握，监管难度及成本微小。在当前国内分业监管的制度框架下，证监会凭一己之力，完全无法形成对场外配资总体规模的动态精准把握，简单斩断则直接推动了市场风险放大升级。
 
　　下一步的金融创新需要重新回到市场化的思路，在当前的制度框架下解决资本市场的现行问题，大力发展融券业务使市场摆脱单一做多的盈利机制，才能通过自身供需平衡的力量来实现二级市场的价格发现功能。在证金公司此轮大举动购入权益资产后，可动用该部分股票直接作为自身转融券业务的券源供给，同时许可券商在获取客户许可的前提下，将客户托管证券作为融券券源，通过现货市场的做空功能来调节二级市场的非理性定价，以避免市场局部过热所导致的巨大风险。
 
　　2、资本市场剧烈波动之后，不能忽视资本市场对实体经济发展的重大支撑。
 
　　在过去的一个月中，资本市场经历了罕见的大起大落，在其过程中也充分暴露出制度与运营的一些需完善之处，但是切勿因噎废食，我国资本市场的进一步发展和完善，将更好地为实体经济的发展服务，为改革开放与现代化建设服务。
 
　　资本市场所具备的核心战略地位，在于实体经济融资必须完成以银行间接融资，向股市直接融资方式的转变，资本市场直接融资接棒银行信贷间接融资，支持创新性科技类企业的发展，并为实体经济新一轮增长提供新的驱动。
 
　　从实体经济增长驱动因素角度分析，在过去的20年间，核心资本支撑为银行信贷为标志的间接融资。而由于资本市场融资功能的不完善，权益融资门槛过高，直接融资的社会融资占比较低。下一步在新股发行体制方面，需要积极吸引更多的技术类、创新类海外中概股回归A股市场，进一步完善行业格局。从成长能力来看，这些技术类、创新性的公司是推动经济增长的重要动力，也是提高股市投资价值与投资吸引力的关键。
 
　　3、救市着重于救信心，不是核心围绕救点位。
 
　　6月29日，证监会声明：“希望市场参与主体增强信心，理性看待市场，共同促进资本市场平稳健康发展。”随后的7月6日，人民日报与新华社同日刊发评论，称对于资本市场稳定健康发展，我们要有坚定信心。
 
　　当前救市攻坚战仍如火如荼，对大盘点位的维护不应是核心诉求，如何尽快恢复投资者信心才是救市工作的重中之重，而市场信心的支撑则来自源源不绝的流动性。在持续跌停的市场趋势中，市场均衡价格始终位于跌停板之下，流动性枯竭直接击溃市场信心。而救市工作的重中之重，也在于彻底切断从场外配资到场内融资、股权质押乃至银行信用贷款的连环传导机制。只有通过短期足额释放流动性，使市场均衡价格实现自我形成，才能阻止恐慌性踩踏导致的闪电暴跌。
 
　　4、本次危机为资本市场走向更宽更深积累经验。
 
　　中国作为发展中的新兴经济体，下一步将面临人民币国际化、汇率市场化、资本市场对外开放等新的挑战，如何避免下一次股市危机，防止演化至经济危机的核心，则在于更坚实的实体经济支撑以及更强化的金融监管与制度建设。
 
　　首先，资本市场在深度与广度两个维度上取得长足发展，必须依靠实体经济的强劲支撑。资本市场与实体经济良性互动要以资本市场稳定、健康发展为前提，纵观海外历次股灾，股灾与经济衰退相辅相成，美国1929年股灾与其后的大萧条互相推动，1987年美国股灾的触发点在于此前的石油危机，而1991年日本股灾与1997年东南亚金融危机均始于实体经济的下行。
 
　　其次，对内幕交易等严重违规行为的监管必须得到进一步强化，否则资本市场无法适应更为开放的竞争环境。尤其在单边做多的盈利模式下，违规交易易于推动市场局部定价失真，这构成了市场此后自高位剧烈下行的前提。而资本市场国际化的长期发展方向也离不开市场规则的保驾护航，市场规则本身的不健全必然造成资本市场的畸形发展。
 
　　5、资本市场的进一步发展必须以市场化的监管转型作为核心前提。