保健品巨头澳佳宝股价痛跌：我不在名单上?

2016-04-12 10:48:32 来源：《澳华财经在线》 编辑：Mark 文章类型：原创

中国跨境电商零售进口税及进口产品正面清单的实施，给澳洲相关出口公司带来持续冲击。4月11日，澳大利亚保健品巨头澳佳宝（Blackmores，ASX:BKL）股价痛跌13%，创下史上最惨淡单日跌幅。

ACB News《澳华财经在线》报道，此次的骤然利空显然不是来自企业内部，当日澳佳宝并无任何运营方面具体信息披露，相反是向股东发出热情邀约，参加于下月举办的“在中国做生意”（Doing Business in China）吹风会。

如果说4月8日中国跨境电商零售进口新税制正式实施是“当头一棒”亦略显牵强。自3月下旬新税的消息传出后，借由中国市场业务风声水起的澳交所乳业股走势踉跄。市场人士谈到新税影响时，往往将澳佳宝与a2 Milk及贝拉米等在华热销乳类品牌相题并论，然而相较于乳业股集体跳水，过去十几天澳佳宝股价却创出近20%的涨幅。

3月份澳佳宝强劲上涨（股价图来源：澳华财经在线）

截至2015年底的前半财年，澳佳宝集团总收入达到3.14亿澳元，澳洲市场销售额为2.38亿澳元（同比涨73%），占到70%。集团总销售额中有高达四成来自中国市场，意味着本地销售的产品有不少通过灰色市场或个人邮递流出到中国。中国跨境电商零售进口税的实施及行邮税的调整会对澳佳宝产品销售带来不可避免的影响。只是面对强烈的中国市场需求，这种影响将是边缘性的，这也是近来澳佳宝及贝拉米等企业高管向外界一再强调的一点。

ACB News《澳华财经在线》报道，真正压垮市场信心的不是税率上调引致的成本增加，与奶粉股相比澳佳宝面临的问题似乎更加严重——部分保健品因具有的药品属性未能列入中国进口食品正面清单，而单独的进口资质审批将冗长且存在不确定性。

澳佳宝在中国的最畅销品牌，包括鱼油、卵磷脂与蜂王浆被列为食品，存在于白名单之上。然而大部分其它胶囊或片状产品等不具食品外形的产品却没有那么幸运，并且澳佳宝的产品一向声称具有“保健食品功效”，有别于普通食物。

正面清单的实施对澳佳宝是负面进展，会带来短期的不确定性，而一些产品可能会面临入华渠道的闭锁。中信里昂（CLSA）分析师认为，澳佳宝面临的关键挑战将是“如何向中国监管方解释与传达，公司生产的大部分产品应列为正常食品，而非医疗保健食品”。

ACB News《澳华财经在线》报道，澳佳宝正在努力厘清新进口条例带来的影响，并尽力抚慰躁动的投资人。“与许多国家一样，中国的监管条件也在不断变化。仅上周就有多项重要进展。澳佳宝的观点是，我们欢迎中国政府关注和澄清进口条例”，澳佳宝公司11日在一份声明中说道。

澳佳宝定于5月6日举行股东吹风会，除管理团队外，还将邀请澳贸委专员、普华永道亚太区专家等出席，向投资人解释在中国做生意的“机遇与挑战”。此外在上海与墨尔本还将举办另外两场小规模吹风会。

与以往绚丽的投资者展示不同，澳佳宝此番或将须重点向投资人解释公司运营面临的“挑战”，而这种挑战不只一面。

在跨境零售上，市场分析人士表示，相关法规调整后保健食品入华将须获得监管审批，从提出申请进入正面清单，到通过正式渠道销售，可能要花费两到四年的时间，成本最高可达20万澳元。其中的不确定性将给澳佳宝带来持续压力。

与此同时，澳佳宝与百嘉奶酪合作开发的婴儿配方奶粉产品线进展并不理想。费尔法克斯传媒的报道指出，澳佳宝自1月底开始通过在线与药房渠道销售的品牌奶粉尚未获得张力，IRI-Aztec编纂的数据显示，目前澳佳宝仅占到规模达1.73亿澳元的澳洲药房渠道婴儿配方奶粉市场份额的0.1%，远远落后于占据前三的爱他美、A2与贝拉，折合后仅相当于每年170万澳元的销售额。

中国空前高涨的市场需求带动了婴儿配方奶粉“白色淘金潮”，然而并非所有的澳洲生产商都能搭趁这股热潮。IRI-Aztec的数据揭示，Natures Way的婴儿配方奶粉目前仅占澳药房市场的0.4%。拥有强大零售网络的高斯超市自有品牌 Nutriforme Gold 仅占到其奶粉销售总额的0.8%。

摩根分析师Belinda Moore指出，婴儿配方奶粉市场竞争水平极高，走差异化路线的生产商更有可能攫取市场份额。澳佳宝婴儿配方奶粉仅刚入市，目前判断市场前景尚为时过早。

对于品牌奶粉销售状况澳佳宝总裁Christine Holgate回应称，早前只是“软启动”，自本月起将澳佳宝产品将在全澳200多家超市上架，与爱他美、A2等品牌展开直接竞争。

2014年12月以来，澳佳宝股价由33澳元一路昂扬直上，在今年1月达到220.9澳元的巅峰。与此同时，这只在中澳跨境食品贸易大潮中御风疾行的牛股稍有“趔趄”即引起市场强烈关注。

中国跨境电商零售税实施后短期内将刺激可规避税收及品类监管的灰色市场再度活跃，然而长期来看新法规将起到引导大型企业参与者回归正规跨境销售渠道的正向作用。

目前无论是消费者、企业还是资本市场都在重新调整认识，澳佳宝等个股的颠簸从侧面折射出中澳跨境电商市场走向规范与更大程度开放的过程中，投资人正在不断进行心理适应，这个调整过程的长度将取决于行业企业对政策法规的响应速度及运营策略的弹性与灵活性。

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