目前，使用市盈率倍数来衡量大盘股的吸引力并不是特别有帮助。一些大盘股以市盈率计算的确比较便宜，但自2015年初以来，与中小盘股相比，澳交所大盘股表现持续不佳，标普ASX 200权重股电信巨头Telstra（ASX: TLS）、大银行股及采矿股跌幅惨重。
 
投资者想知道的是，现在大盘股到底是否廉价？
 
ACB News《澳华财经在线》报道，正如瑞银在最近一份报告中指出，市盈率无法确定大盘股相对于中小盘股是否更有吸引力，目前对大、中、小盘股来说，市盈率（P/E）倍数都要比长期平均水平高一点。
 
瑞银指出，确实有一些大盘股，譬如银行、保险和电信板块的个股以市盈率计算较为便宜。另外，结合另一指标差别进一步显现。以市净率（P/B）绝对值计算，大盘股要比中小盘股便宜，处于历史相对较低水平。中小盘股则溢价交易，市净率高于历史水平。
 
该行认为，“超大市值板块”——ASX 前20大成分股在以下三个方面具备吸引力：高股息率、市盈率与市净率适中。虽然2016财年这20大成分股盈利在倒退，但2017财年预期盈利将恢复到中等水平，每股收益（EPS）增约4%。这并不比中盘股盈利前景逊色多少。
 
大盘股也存在一些风险因素，譬如为提高资本比率，大银行可能启动新股发行，保险和消费品行业每股收益较低，并面临进一步修正。瑞银表示，大盘股每股收益不太可能强劲增长，但是，如果盈利能恢复到一个适度乐观的状态，鉴于其低估值的吸引力，该板块很可能会吸引新的投资兴趣。
 
证券研究机构晨星（MorningStar）根据类似标准列出六只大盘股，目前这些公司均以低于公允值的水平，小幅折价进行交易。
 
1）安保集团——顺势而起优势突出
 
ACB News《澳华财经在线》报道，安保集团（ASX：AMP）是晨星最喜欢的财富管理公司之一。晨星澳洲银行业研究主管大卫·埃利斯（David Ellis）指出，安保集团身处长期增长性行业，拥有较强的市场地位，投资业绩快速提升，分销网络庞大，整合协同效应凸显，在成本控制方面一直保有良好记录。
 
安保集团受益于养老金体系的结构性优势、慷慨的税收激励措施，并顺应富裕人口的老龄化趋势。养老金和税收规则的复杂性上升将提振财务咨询方面的需求，而安保集团在澳新地区拥有最大的顾问网络。运营优势、分销网络和规模使安保集团能够执行重大的监管改革，却不会影响盈利能力。
 
2）澳洲联邦银行——穿越行业疲软期
 
ACB News《澳华财经在线》报道，联邦银行（ASX：CBA）风险较低，目前的股息收益率为5.5%，较有吸引力。抛却行业的不利因素，联邦银行管理保守，收入来源多元化，资产负债状况良好、稳定，能够带来持续稳健的财务业绩。
 
“成本控制能力提升，收入增长疲软期仍可支撑盈利增长。凭借规模经济，实现持续的成本效益提升”，埃利斯说。联邦银行可轻松满足当前的巴塞尔协议III制定的资本金标准，该协议已于2016年1月1日生效。“我们认为未来三年，CBA没有必要大规模稀释股权发行新股进行融资。”
 
3）西太银行——房贷业务强势增长
 
西太银行（ASX：WBC）是澳大利亚历史最悠久的银行，许多评论家认为，其房屋贷款增长策略上取得成功，但这也是关键弱点。不过，晨星认为，这正是该行的一个重要优势。
 
“投资者担忧，西太过于依赖住宅抵押贷款，风险较大。但我们认为，西太银行在澳新地区开展高规格多品牌特许经营业务是在向零售银行倾斜，与此同时，它在财富管理、企业和机构领域也保留较多的业务敞口”，埃利斯表示。
 
“我们看到强劲的盈利增长潜力，而国际投资者仍把注意力放在负面的短期问题上。”
 
4）QBE保险集团——风雨过后愈发坚韧
 
ACB News《澳华财经在线》报道，晨星认为，昆士兰保险集团（ASX：QBE）从2013-14财年的重大调整和整合中获益良多，具有引人注意的增长潜力。
 
2015年的财务业绩和2016年管理指导目标证实，QBE经过三年的金融与经济动荡后，正转向持续的盈利复苏。埃利斯称，“该集团具有强劲的全球性商业模式，美国经济增强利好当地业务增长，对集团业绩更为有利”。
 
5）澳洲电信Telstra——行业领头羊
 
晨星高级证券分析师布莱恩·韩（Brian Han）指出，Telstra（ASX：TLS）是澳大利亚电信行业主导者，在国内固话、宽带和移动服务领域具有领先市场份额，并且很有可能持续领先。
 
电信行业竞争非常激烈，布莱恩·韩指出，Telstra公司在移动和无线网络方面具有明显的竞争优势。“Telstra的移动业务受益于网络的质量优势，支撑着多达49%的用户市场份额。”
 
6）超市巨头沃尔沃斯——强者恒强
 
ACB News《澳华财经在线》报道，沃尔沃斯（ASX：WOW）长期以来都是澳大利亚最大的超市，多年来取得了强劲的每股收益增长。过去10年中，折扣型超市Aldi和Costco进入澳大利亚市场，使得行业竞争加剧。
 
但晨星股票分析师约翰·法尔（Johannes Faul）仍然认为，沃尔沃斯是一个非常优秀的公司，竞争优势源于领先的仓储网点、成本优势和采购效率。
 
法尔预计，这些优势将使Woolworths恢复销售增长势头，重新获得失去的市场份额。“沃尔沃斯在超市业中的主导地位由来已久，一流的管理将确保它维持行业的领导地位。”
 
免责声明：本文为财经观察评论，不构成任何投资建议，交易操作或投资决定请询专业人士。
 
（郑重声明：ACB News《澳华财经在线》对本文保留全部著作权限，转发时请标注来源）