ACB News《澳华财经在线》6月22日讯 六月澳交所将迎来两只中概股挂牌，其中睿泰科技于今日首秀，开盘报0.495，盘中最高触及0.51，报于0.505澳元，小幅收涨。
 
睿泰科技有限公司（ASX代码：RTE）2016年5月于香港注册，是上海睿泰信息科技有限公司母公司。官网显示，上海睿泰定位为软件能力成熟度集成模型（CMMI）咨询机构，主要提供技术解决方案，满足在线企业培训需求，现有客户包括知名跨国公司和国有企业。
 
根据招股说明书，睿泰科技以0.5澳元的发行价发行3500万份存托凭证，目标融资额1750万—2250万澳元。2015年公司EBITDA盈利426.2万澳元，2017年上半年预计盈利接近600万澳元。公司董事会主席表示，上市将使睿泰科技提升实力，参与规模更大且盈利更多的项目。IPO收入主要用于产品与技术研发等。
 
无本地投资者问津?
 
ACB News《澳华财经在线》报道，睿泰科技上市推迟到六月底的背后似乎掩藏着中概股的尴尬境地。据称，睿泰科技首募筹集的1700万澳币并没多少来自澳洲，基本“无本地投资者支持”。尽管公司实力雄厚，有基石股东力挺、业绩蒸蒸日上，却不足以克服澳洲投资者对中国企业的负面观感。
 
睿泰科技的联席董事会主席Calvin Cheng向澳金融评论报（AFR）透露，“在路演期间我们努力展示我们的不同之处，我们公司已经盈利、有实实在在的客户，并且承诺上市首年就会分红。但似乎都无济于事，不能弥补。”
 
不能弥补的是什么？或许是市场投资者对中概股公司的信心。
 
近年海外，尤其是来自新兴市场的公司赴澳上市兴趣高涨。然而一路披荆斩棘冲向澳交所，却吃到闭门羹者并不在少数。甚至出现已然挂牌敲钟，却因招股书问题被“扫地出门”者，或者由于业绩远逊招股预期面临返查甚至股东诉讼。在监管层针对新兴市场公司的一项重大调查中，中概公司受到特别关注。（详见《澳证监会重点关注招股书尽调 中概股躺枪》）
 
谈到IPO阶段的艰难经历时，Cheng表示，没法得到本地投资者关注的情况下，他依旧坚持着ASX上市计划，一方面是不想浪费已经花在合规程序上的钱，另外则是很喜欢澳交所。“我在这里有些成功的股票投资，并且也希望向澳洲投资者证明，有些中国公司有很强的盈利能力且运营良好”。
 
据称由于外资持股超过30%，睿泰科技没有办法在中国国内上市，而香港地区与新加坡主板市场的利润和收入门槛远高于澳交所，所以最终选择了后者。然而，为了成功挂牌公司也是费尽周折。
 
运营透明性备受诟病
 
ACB News《澳华财经在线》报道，其中一环是在香港注册公司，再对中国两个分支实现控股，并嵌套主要的业务和知识产权。但是这种设定从地域及层级上不可避免地遮掩了中国业务运营的透明性，而这正是让澳洲投资者担忧之处——他们很难理解各种情况下中国法律的适用情况，继而忌惮于投资风险。
 
2016年，一家油气服务业公司被查招股书造假，华人董事严重失职的情况引起从联邦法院、ASX到澳洲证券市场监管机构ASIC的高度关注。当时澳方法定清算员的调查工作进行了两年多，最终揭示出公司在中国的钻探服务业务合同数量虚假等大量异常状况。
 
海外公司运营的透明性开始受到澳交所特别关注、谨慎对待，甚至戒备。会计咨询公司HLB Mann Judd一合伙人指出，ASX在2016年明令禁止了中国企业海外上市传统沿用的VIE架构模式（又称小红筹模式），即一家上市公司通过 一系列复杂的合同安排来控制海外业务运营，而非直接持股。
 
这项VIE禁令阻断了大部分中国公司的IPO计划，那些少量通过审批的中概公司却被殃及池鱼。市场投资者信心下滑拖累了一批中概股。
 
负面效应开始显现，过去四年来挂牌澳交所十多家中概公司几乎都处于破发状态，譬如99无限（NNW）、太阳桥（SBB）等。甚至创造出丰厚利润的业绩股，如东方农业现代（DFM）和重庆富侨的传统理疗公司（TTC）股价都处于潜水状态。今年早些时候挂牌的天美饮料（TB8）与家家富（JJF）亦在近期显现颓势。
 
投资者关系困境
 
ACB News《澳华财经在线》报道，近两年来，更多新兴行业——如农牧、金融、科技与医疗领域——的优质高增长型企业赴澳上市，不少公司业绩十分稳固，但股价仍然节节败退。疏于与投资者及市场进行洽当有效沟通是很大一部分原因。
 
中概新股集体破发反映的或许是中概公司海外上市面临的普遍问题，即上市后陷入股价低迷与流动性差的不良循环。
 
微盘股资产管理公司创始人Carlos Gil在谈到中概股IPO的“糟糕”表现时指出，他熟悉的许多机构投资者都不愿意接触来自中国的公司。或许需要有更多中概股给出更为夺目的表现，才能赢回本地投资者的信心。这其中透明性及管治规范等商业文化很重要。
 
上述HLB Mann Judd的合伙人给中国公司提出的一点建议是，上市后持续、稳定的发布公告，披露运营进展。“让公众知晓你在做什么，这样他们或许对你的观感会有所改善。”
 
澳交所方面，今日首秀的Imagion生物系统公司亦表现不佳，发行价0.2澳元，收于0.18澳元。公司应用纳米分子诊断造影技术，提供癌症早期诊断服务。

本周早些时候挂牌的Oliver’s 真正食品公司（OLI）目前陷于破发状态，最新价0.275澳元。
 
另一家中概股鹰君药业预定于6月29日挂牌。本月挂牌者还包括Afterpay Touch集团、Contango全球增长、ELMO软件集团、WAM微盘股公司等。
 
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