ACB News《澳华财经在线》3月24日讯 从近期盘面看，市场热点迅速降温，即便是去年以来走势极为强劲的锂矿、煤炭板块个股，近期也相继出现大幅补跌。

相比之下，黄金板块个股过去半年来表现明显强于大盘，其中部分长期调整的小盘金矿股中表现则尤为令人瞩目。 

Xanadu Mines Ltd (ASX :XAM)（中文仙乐都），这家在蒙古国拥有巨量未开发铜、金矿项目的澳交所铜金矿公司，便是近期走势领先澳股大盘的个股之一。 

本周四，仙乐都Xanadu Mines Ltd (ASX :XAM)股价放量创出一年来新高。 

Xanadu Mines座拥蒙古国巨量铜金矿资源 备受行业巨头紫金矿业战略青睐 

据Xanadu Mines Ltd (ASX :XAM)早前公告，该公司在蒙古国拥有的旗舰资产——哈马戈泰（Kharmagtai）铜金矿项目，是全球最大的未开发富金铜矿资源之一，矿石总量约11亿吨，含300万吨铜和800万盎司黄金。详见《捷报！Xanadu红山槽探测得大范围浅表金矿矿化 核心区块黄金品位超1g/t》、《Xanadu专访（上）：“世界需要铜” 哈马戈泰将成全球下一超级铜金矿场紫金矿业提供完美助力》《Xanadu专访（下）：“世界需要铜” 哈马戈泰将成全球下一超级铜金矿场 紫金矿业提供完美助力》） 

上月，Xanadu Mines Ltd (ASX :XAM)向市场披露，已从公司战略投资人——行业巨头紫金矿业方面获悉，双方战略合作计划的第二阶段和第三阶段投资交易正式通过中国政府监管批准，完成最后一项关键审批。详见《澳洲铜金矿商Xanadu与紫金矿业投资交易获中国监管部门放行》。 

去年四月以来，紫金矿业宣布投资入股澳交所上市公司Xanadu（ASX：XAM），大力支持蒙古哈马戈泰项目开发，在澳洲市场引发强烈关注。 

ACB News《澳华财经在线》获悉，整个交易分三个阶段进行。 

第一阶段，紫金矿业以每股0.04澳元的价格认购上市公司仙乐都股票（Xanadu Mines ，ASX：XAM）），该阶段已于2022年4月底完成，紫金矿业对仙乐都注资556万澳元，紫金矿业一局成为XAM持股量9.84%的第二大股东。 

第二阶段，紫金矿业在获取澳大利亚外商投资委员会（FIRB）和中国相关政府主管部门同意许可后，再度投资716.4万澳元，以每股0.04澳元的价格通过增发获得179,116,132股Xanadu Mines股票。 

3月中旬，已获得中澳两国相关政府部门批准的第二阶段的增发实施完毕，至此，紫金矿业以19.42%的持股量成为Xanadu Mines的战略投资人和第一大股东。 

按照双方拟定的战略合作方案，Xanadu旗舰资产哈马戈泰（Kharmagtai）铜金矿项目将继续获得来自紫金矿业方面的充分资金支持。双方将很快成立合资公司，并由紫金矿业提供3500万美元资金，以推进哈马戈泰（Kharmagtai）铜金矿项目预可研（PFS）及相关评估和勘探，直至做出正式采矿决议。同时，Xanadu另一重点资产红山项目（Red Mountain）勘探也将获得助力。 

( 图片来源：《澳华财经在线》)

全球能源转型背景下 金属铜供需缺口加大 未来数年将迎来“供应悬崖” 

放在全球新能源转型背景下看，紫金矿业战略入驻Xanadu，是全球矿业巨头加快全球布局的一个缩影。 

高盛大宗商品研究主管库里（Jeff Currie）本年初在伦敦发表演讲时指出，2023全年将迎来核心大宗商品价格上涨的“金发女郎”时刻，库里称本轮周期将与2007年至2008年大宗商品价格创纪录的上涨有相似之处。  

铜率先“蹿红”成为最受看好的大宗商品类别之一。 

2022年四季度，铜价已自2022年3季度末的3.25美元/每磅 ($3.25/Lbs)，一路上涨至4.35美元/每磅 ($4.35/Lbs)，涨幅超过25%，2023年初以来虽有所回落，但最新依然交易于每磅4美元之上。 

机构投资者亦纷纷看好铜价前景：高盛预测由于供需“极度”紧张，铜价将在2023年创下历史新高。 

( 图片说明：ASX澳交所铜金矿上市公司Xanadu Mines Ltd（ASX股票代码：XAM）董事局执行主席、澳大利亚矿业行业资深专家Colin Moorhead 先生 在投资午餐会上做行业分享。) 图片来源：《澳华财经在线》

“全球能源转型背景下，铜矿企业有望与锂矿一样，迎来超级周期。” 2月10日，应邀参加ACB News《澳华财经在线》独家组织主办的“2023年新春澳股投资午餐会”，专程自墨尔本飞抵悉尼的Xanadu董事局执行主席Colin Moorhead如是说。（详见《澳华财经在线》2023年“新春澳股投资午餐会”在悉尼成功举办）。 

Colin Moorhead系澳大利亚矿业行业资深人士，整个职业生涯一直投身铜金矿行业，曾长期担任纽克雷斯特技术主管，并作为创始团队成员，全程推动著名的卡迪亚谷（Cardia Valley）超级铜金矿场开发。他曾任CEO的另一铜金矿公司Merdeka股价更是在过去五年间最大涨幅超过7倍。 

将“铜”比“锂”，行业老兵Moorhead对铜金矿行业前景做出乐观预判，基于以下因素—— 

首要的一点在于铜的供应形势。Moorhead称，“铜，对全球工业和经济增长至关重要，尤其在全球能源转型背景下，未来几年这一关键金属正在临近‘供应悬崖’”。 

一方面源于资源的相对“贫瘠”。相对于地质资源禀赋而言，铜矿资源已被过度开采，大型优质铜矿越来越稀缺，随着向全球去碳化目标挺进，这种状况将更加明显。上世纪90年代年以来，总体矿石储备等级品位持续下降，目前已减半至约0.5%的铜（Cu）。 

另一方面，铜矿勘探进展无法匹配生产需求的步伐。21世纪20年代的铜矿发现预计将达1990年以来最贫乏的程度，而不断增加的ESG要求正在影响新项目交付周期和风险水平。从发现铜矿藏到投产的周期已拉长到10年以上。 

铜供应短缺预计将不可避免，Moorhead谈到一组数据： 

——高盛预估2023年铜供需缺口达17.8万吨，将为当前创纪录的铜价11000美元/吨提供支撑，2024年铜价预计涨至12000美元/吨。 

——Wood Mac预计到2027年，加速能源转型（AET-2）需求相关的供应缺口达650万吨。 

——BMO预估，到2030年供应缺口达900万吨；无论铜价格如何变化，实际新增供应不会超过400万吨（资本支出>750亿美元）。 

这意味着，要弥补将出现的供应缺口，未来8年需要新增8座埃斯康迪达铜矿(Escondida)。 

国际产业资本抢入铜矿掀开资源整合大幕 

事实上，对铜价看好的并非仅仅来自投行界。嗅觉敏感的产业资本同样对铜价未来数年的走势极为乐观。 

2022年圣诞节前夕， Xanadu Mines Ltd（ASX：XAM，仙乐都矿业公司）和紫金矿业正式签署蒙古哈马戈泰（Kharmagtai）铜金矿项目收购第二、第三阶段投资协议。（详见《全球大型铜金矿再获瞩目！ Xanadu Mines与紫金矿业签署蒙古哈马戈泰项目二期三期投资协议》） 

澳洲本土相关券商研报表明，哈马戈泰是全球目前已知的大型未开发铜金资源项目之一，据最新预估，矿石总量达11亿吨，含有约300万吨铜和800万盎司黄金。（详见《全球供应缺口隐现 Xanadu获紫金矿业大力注资 蒙古巨型铜金矿藏呼之欲出》、《能源转型背景下铜矿景气度凸显 紫金矿业战略布局上游资源斥资入驻铜金矿商Xanadu》、《堆浸工艺催生价值潜力！紫金矿业持股Xanadu潜在估值升至0.096澳元》）） 

在紫金和仙乐都矿业公司宣布项目合资协议落定前的数天，2022年12月19日，全球矿业界迎来的另一大事件是，矿业巨头力拓集团(Rio Tinto ，ASX：RIO)斥资 31亿美元，成功获得蒙古巨型铜金矿——奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）铜金矿的控制权。 

这一长达近十年、几经反复的交易完成的背后，意味着铜矿这一新能源时代清洁金属的引力在快速提升，矿业巨头全球范围内布局铜矿资源的步伐在进一步提速。 

几乎在相同的时间节点，2022年12月22日，全球另一矿业巨头必和必拓（ASX：BHP）也对全球铜矿资源的整合有了最新进展，必和必拓与澳交所上市的铜矿商OZ Minerals达成计划实施契约，以96亿澳元的价格收购OZ Minerals。（详见《必和必拓与OZ达成计划实施契约 交易额96亿澳元》） 

2023年3月10日，亦即2周前，紫金矿业通过上海证券交易所向市场发布《关于完成Xanadu Mines项目投资的公告》，公告中再次对Xanadu旗舰资产哈马戈泰（Kharmagtai）铜金矿项目进行了如下介绍——

”哈马戈泰铜金矿项目估算矿石量约11亿吨，含铜约293万吨，含金约780万盎司（约243吨）。根据2022年6月完成的初步经济评估报告（PEA），项目计划采用常规露天加地下开采和浮选工艺生产铜金精矿，项目净现值（NPV）为6.3亿美元，投资回报率（IRR）为20%，投资回收期4年；该项目后续将投入约1,790万美元（较原概略研究2,000万美元有所优化），预计用18个月时间完成预可研，估算符合JORC标准的矿产储量。—— 摘自紫金矿业2023年3月10日《关于完成Xanadu Mines项目投资的公告》。

紫金矿业同日表示，哈马戈泰铜金矿项目资源量大，品位较低，投资总额不高，有较大的开发潜力和前景，符合公司的发展战略，有利于进一步提升铜、金资源储备，公司在低品位资源开发利用方面具有成功的实践经验和领先的技术优势，将有助于该项目的开发。

Xanadu 仙乐都矿业公司董事局执行主席兼董事总经理 Colin Moorhead 上月20号ACB News《澳华财经在线》独家组织主办的“2023年新春澳股投资午餐会“上做行业分享谈及公司未来发展战略时表示，“我们很高兴和大型铜金矿露天开采经验丰富、全球排名前五的紫金矿业达成互惠互利的长期合作伙伴关系，这些协议条款的最终敲和实施，将使得Xanadu 拥有更强大的财务状况，在推进Kharmagtai项目和红山项目进一步勘探同时，Kharmagtai项目预可研报告和下一步建设投资决策的步伐将加快，这样的交易结构，将使得未来无论市场如何变化，我们均能够为股东创造价值。” 

“我们相信全球向电气化时代转型以实现脱碳目标的进程，将为行业发展提供一个很好的支撑，我们期待着世界级的Kharmagtai铜金矿项目和激动人心的红山高级勘探项目的商业潜力得到最大程度的释放。” 

Xanadu 仙乐都矿业公司董事局执行主席兼董事总经理 Colin Moorhead 上月20号ACB News《澳华财经在线》独家组织主办的“2023年新春澳股投资午餐会“上做行业分享谈及公司未来发展战略时如是表示。

投资午餐会当日，Xanadu股价报收0.03澳元，转眼间一个月过去了，Colin Moorhead的分享犹在耳畔，市场也给出了回应—— 

截至3月24日本周四收盘，Xanadu最新股价报收0.039澳元，月余上涨三成喜迎紫金矿业这一战投和大股东。 

Xanadu公司高层普遍认为，牵手紫金矿业这一战略伙伴，将为挖掘释放公司座拥的巨量铜金矿资产迎来历史性机遇。 

随着Xanadu接下来由勘探公司向铜金矿开采公司转变，对于现有股东和市场投资人而言，是否也意味着将迎来迎来历史性机遇？

未来市场会给出答案。 

预告：本网近期对Xanadu 仙乐都矿业公司董事局执行主席兼董事总经理 Colin Moorhead 的视频访谈近期刊出，详见《Xanadu专访：信心满怀喜迎战投 紫金矿业入驻 蒙古国巨型铜金矿藏开发掀开新篇章》

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