经济放缓叠加通货膨胀，大滞胀正成为潜在的全球经济头号风险。5月，美国通胀再爆表扭转市场预期，新一轮恐慌抛售已然袭来。与此同时，世界银行和联合国不约而同下调全球今明两年全球经济增速，为经济衰退拉响警报。吹起泡沫、刺破泡沫，美联储都扮演着关键角色。目前看来，在美国总统拜登的施压下，美联储的加息风暴或许会更为猛烈。

高通胀

当地时间上周五，美国劳工统计局公布的美国5月份消费者物价指数(CPI)同比增幅再刷40余年高位。具体数据显示，5月CPI环比上升1%，显著高于市场此前预期的0.7%和4月的0.3%；这使得该数据同比上升8.6%，创1981年12月以来最大的同比增幅，并高于市场预期的8.3%。

同时，更能预测加息路径的美国核心CPI数据没有好转，5月几乎所有细分项都上涨，如住房、机票、二手车、卡车以及新车指数。

从暂时论到见顶论，市场的乐观预期再度被证伪。美国前财长萨默斯认为，美联储今年3月份预测通胀到年底会降到2%区间，现在看上去越发荒谬。贝莱德债券负责人里德指出，美联储的首要目标是对抗通胀，这几个月现实却反映出通胀更具黏性，且受食品和能源驱动，美联储很难将其压低。

眼下，飙升的通货膨胀已经开始影响消费者的情绪。根据密歇根大学最新发布的消费者信心指数，美国消费者信心在6月份跌至最低点50.2，为20世纪70年代开始这项调查以来的最低水平。甚至有机构投资者担心全家度假机票价格太高，中高收入都开始感受到通胀的破坏性影响。

拜登表示，应该要有持续一段时间应对高通胀的心理。面对中期选举的巨大压力，他再次开启“甩锅”模式，一边称通胀主要由美联储管理，另一边再次将通胀归咎于俄乌冲突。

与此同时，一连串的悲观警告给市场再添阴霾。当天美股开盘后，三大指数集体低开低走，最终集体暴跌收场，纳指领跌，跌幅达3.5%，标普收跌2.9%，道指重挫880点，跌幅达2.73%。欧洲三大股指也收盘重挫，德国DAX指数跌3.08%。

低增长

在经历一轮凶猛抛售潮后，华尔街分析人士指出，爆表的通胀、美联储加息的阴霾下，市场正在重新审视美国经济衰退的风险。

中国CFO百人论坛理事、高级经济师邓之东也表示，美国通胀高企，经济下行，达到数十年来最炙热的水平，经济面临着滞胀风险，投资者对美国经济前景普遍担忧。虽然近期美股持续大跌后短暂回调，但总体上仍处于下跌通道中，基本面没有得到改善，经济远低于预期，接下来连续的加息缩表在所难免，下半年种种不确定性还将加剧美股市场的震荡。

和美国一样，全球也不得不面对经济增速放缓的现实。世界银行上周发布最新一期《全球经济展望》报告说，由于俄乌冲突加剧新冠疫情对全球经济的影响，2022年全球经济增长预期下调至2.9%。而在4月份，世行已将今年全球经济增长预期从1月份的4.1%下调至3.2%。联合国也在近日公布了2022年中世界经济形势与展望，预计2022年全球经济增速仅为3.1%。

世行的报告指出，俄乌冲突造成地区经济增长严重放缓，放大了供应链瓶颈、通胀飙升等疫情带来的问题。在食品和能源价格大涨、需求反弹、供应链瓶颈持续的背景下，市场预计全球通胀将在2022年年中见顶，但仍保持高位。到2023年年中，全球通胀率预计将降至3%，比2019年的平均水平高出约1个百分点。

世行行长马尔帕斯认为，全球经济再次处于危险之中，即使能避免全球经济衰退，“滞胀”痛苦也可能持续数年。对许多国家来说，经济衰退将“难以避免”。他呼吁鼓励生产和避免贸易限制，以保障粮食和能源供应，打破“滞胀”格局。

再加息？

本周，美联储将再迎议息会议。外界曾预计，美联储会在这次议息会议上把利率提高0.5个百分点。但现在市场预期再度扭转，激进加息的预期迅速调高。

美联储5月会议上，鲍威尔称已为6月和 7月加息0.5个百分点做好了准备，市场只是对 9月会议上如何加息存在争议。5月下旬美股反弹时，一些分析师甚至乐观地认为今年仅需6月、7月加息两次。

现在一切都发生改变：芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，美联储在6月加息50个基点的概率为76.8%，加息75个基点的概率从CPI数据出炉前的3.6%大增至23.2%。

此外，不少机构也预期超常规加息幅度。巴克莱成为首家预计加息75个基点的华尔街大行，激进预期下周就会加息75个基点。该行指出，鉴于近期通胀数据的意外上行，美联储可能会采取比预期更加鹰派的立场。

但投资者的担忧是，无论美联储采取多么激进的行动，食品和燃料成本可能会继续飙升。贝莱德全球固定收益首席投资官里克指出，美联储控制食品价格的能力很小，供需不匹配、能源和工资成本上升，以及俄乌危机增加了央行过度“刹车”的可能，货币政策发生错误的概率很高。

外围市场正试图在美联储进一步收紧政策之前抢跑。为解决通胀问题，今年以来，全球央行加息次数超过60次。上周，印度、澳大利亚再次开启新的加息周期。欧洲央行也计划在7月将关键利率上调25个基点，一旦实施，这将是欧洲央行2011年以来的首次加息。

长期以来，欧洲央行一直是世界上最宽松的央行之一，但也开始暗示可能会在9月将其主要存款利率提高到零以上，这将是其八年来首次脱离负利率。欧洲央行还表示，它将终止对成员国债务的净购买，这引发了人们对欧元区较弱经济体面临金融压力的担忧。

文章来源：北京商报