油价暴雷，一只澳洲原油指数ETF的“幸”与“不幸”
2020-04-28 05:52:00
来源：《澳华财经在线》
编辑：Jessie Wu 文章类型：原创
ACB News《澳华财经在线》4月28日讯 美国时间4月20日，芝加哥商品交易所（CME）的WTI原油5月期货合约官方结算价收于-37.63美元/桶，导致中国银行理财产品“原油宝”（美国原油2005）的客户不仅亏光了本金，理财产品还变为“负债产品”，需要“倒赔”中行巨款。
中国大陆之外也发生了类似“原油宝”的事件。根据报道，印度多种商品交易所(MCX)以每桶负2884卢比（1卢比约合为0.01美元，换算约为负37.63美元）的价格来进行平仓。台湾金管会接获15例投诉案件，原因是期货商系统没有负数，导致投资者无法下单平仓最终亏损。
中行“原油宝”事件仍在发酵。据报道，巨亏的中国投资者除了向国家信访局反映，不少投资者也向银保监会致电、发邮件进行投诉。
在这次“地球上首次负油价奇观”中，澳洲的原油投资者亦被卷入这场惊涛骇浪。
“误判进场”
在澳交所（ASX），BetaShares原油指数ETF（OOO）跟踪了一系列原油交易指数，其中包括WTI原油期货合约，这些合约以短期交割合约为主。OOO是澳洲唯一一只此种类型的ETF。
在原油价格一夜暴负的前一周，澳洲投资者向这只唯一的追踪原油期货的ETF中投入了3500万澳元，成为当周澳交所 “吸金量”第二大的ETF（仅次于一只空头ETF）。
投资者之所以看好原油价格上涨，是因为4月10日在沙特主持召开的欧佩克+会议上，各方达成初步减产意向，第一阶段将于今年五六月份每天减产1000万桶原油，后续的减产计划将逐步实施。
进一步来看，自2020年5月1日开始减产1000万桶/日，为期两个月；自2020年7月起，减产800万桶/日，至12月；自2021年1月起减产600万桶/日，至2022年4月。
根据该协议，欧佩克+总计减产幅度达到了30%，是欧佩克成立以来幅度最大的一次减产协议。
许多澳洲投资者认为，减产协议缓解了原油供过于求的问题，油价将趋于稳定。但没想到会见证一个“历史性玩笑”。
由于新冠疫情导致经济在全球范围内大面积停顿，百年一遇的外部打击造成石油需求大幅萎缩，巨大的供应在没有对应需求的情况下，导致了“储存危机”。必须交割的石油期货难以找到库存，因此需要卖方支付运费+库存的额外成本。美国时间4月20日周一， WTI 5月合约首次下滑至负数，未能及时“出逃”的原油多头遭受了重创。
在WTI期货的方向上犯错的不仅是澳大利亚投资者。
彭博社报道，美国投资者向一只美国石油ETF（USO）投入了超过10亿美元。
油价暴跌使OOO成为ASX上市ETF中表现最差的一只。自今年初以来，OOO的跌幅超过80％。
“幸运出逃”
据财新报道，中行“原油宝”客户6万余户，其中1万元以下的投资者约2万户、1万-5万元的投资者约2万户、5万元以上的投资者约2万户。
报道称，按照协议结算价统计，6万余客户的保证金42亿元全部损失，还“倒欠”中行保证金逾58亿元。中行该产品多头头寸约在2.4万手到2.5万手（一手为1000桶油），估计此次总体损失规模应不少于90亿元。
在巨额亏损背后，是“原油宝”在当天未能在期货即将到期的时候，提前从合约上撤出，接着购入下一活跃期的期货。行业内称这个时段为“展期”，这个过程，亦称为“移仓换月”。
中行“原油宝”移仓日恰是在交易最不活跃、无法平仓风险达到最大的最后4个半小时。由于持有巨额多头头寸，最终酿成无法平仓风险爆发，逼多行情上天，合约价格深度负值。
OOO投资者应该感到庆幸的是，这只ETF基金在4月13日就从5月合约展期到6月合约，因此未持有负价格的5月合约。
2天后的4月15日，芝加哥商品交易所（CME）公开称，最近的市场事件增加了某些NYMEX能源期货合约可能以负或零交易价格交易结算的可能性，并且这些期货合约的期权可能以负或零的行权价列出。如果发生这种情况，CME的所有交易和清算系统将继续正常运行。
“负价炸弹”引爆之后的第二天，即美东时间4月21日，6月合约交易价格为20.72美元。OOO“幸运”地躲过了这枚炸弹。
或许相比于“原油宝”投资者，OOO的另一个“幸运”在于，并不存在投资者“倒赔”的可能。“原油宝”投资者被“绞杀”的一个争议点在于，是否他们通过原油宝产品参与了国际期货交易，也就应承担无法平仓、穿仓等期货交易风险。
业内人士认为，原油宝只是与国际期货市场价格挂钩的金融产品，该产品投资者只承担相关价格风险，期货交易的操作风险只能由中行通过外盘账户自行承担。
同样，ETF基金管理人利用所募集资金直接参与场内期货交易，普通投资者只需要按照传统的ETF买卖方式交易即可，从而将普通投资者与高杠杆、高频率、不间断盯盘等高风险操作隔离开。投资者也完全不可能承担与直接期货交易者一样的“穿仓”风险。
不过，OOO的表现仍受到近期合约价格的影响。4月23日，BetaShares宣布将以三个月远期合约代替一个月期合约（由于OOO不持有5月合约，目前仅指6月合约），因为它认为6月合约仍有负价风险。
商品期货合约存在有效期限制，需更换合约，而和月间价格的错位会导致移仓换月时产生额外的费用及损失。OOO的最新变化会导致跟踪指数的误差水平上升（因为指数将继续反映一个月的合约），但BetaShares称，期限较的期货合约波动性较低，会减少投资者的损失风险。
“由于全球石油市场的高风险，投资者仍应谨慎行事。” OOO说。
免责声明：本文为财经观察评论，不构成任何投资建议，交易操作或投资决定请询问专业人士。
免责声明：本文为财经观察评论，不构成任何投资建议，交易操作或投资决定请询问专业人士。
（郑重声明：ACB News《澳华财经在线》对本文保留全部著作权限，任何形式转载请标注出处，违者必究。图片来自网络）
相关阅读
-
瑞银：挪威石油供应中断可能令北海原油市场吃紧
挪威国家石油公司表示，由于陆上停电，该公司已停止西欧最大油田Johan Sverdrup的生产，但没有明确的重启时间表。
-
增产前景愈发模糊 欧佩克连续第4个月下调全球石油需求增长展望
北京时间周二晚间，石油输出国组织（OPEC）发布11月全球原油市场展望，连续第四个月下调2024年和2025年的石油需求增长预期，也令OPEC的增产前景愈发模糊。
-
传欧佩克+将继续推进增产计划 美油跌幅扩大至4%
欧佩克+两名消息人士周四透露，该组织将继续推进12月份的石油增产计划，因为如果一些成员国在9月和之后的几个月达成实施更大规模减产以弥补产量过剩的计划，增产的影响将很小。
-
欧佩克2024全球石油展望：看好油市前景 短期内不会出现需求峰值
当地时间周二，欧佩克发布了2024年全球石油展望报告，该组织上调了对全球中长期石油需求的预测，理由是印度、非洲和中东地区的经济增长将带动需求，以及人们从传统燃料转向电动汽车和清洁能源的速度没有预期的那么快。
-
【异动股】 Melbana Energy (ASX:MAY)飙涨63%：石油开发计划获批 Block 9投产在即
Melbana Energy (ASX股票代码：MAY) 在石油扩产方面取得重要进展：位于古巴的Block 9 项目Alameda-2号井1B单元正式取得开发审批许可。
-
政治僵局难解！利比亚石油产量下降了一半以上
地时间周四，利比亚多个油田陆续停止生产，日产量大约下降了一半以上，且停止了5个出口码头的石油装载。
-
IEA下调2025年石油需求预测
据《华尔街日报》中文网报道，IEA将明年的石油需求增长预测从之前的100万桶/日下调至98万桶/日，目前预测明年的石油总供应量平均为1.048亿...
-
沙特新发现7个油气田
沙特能源部周一宣布，在该国东部省和沙漠空白地带（Empty Quarter）发现了七个石油和天然气矿床。
免责声明：本网所发所有文章，包括本网原创、编译及转发的第三方稿件及评论，均不构成任何投资建议，交易操作或投资决定请询问专业人士。
热门点击
本周本月
-
- 习近平出席亚太经合组织第三十一次领导人非正式会议并发表重要讲话
-
- 【11.18】今日财经时讯及重要市场资讯
-
- 【G20观察】：阿尔巴尼斯总理今日出席G20峰会并将和习近平主席会晤 誓言捍卫开放经济和贸易自由化 (更新)
-
- ASX200指数今日创出历史新高 跃上8400点 尾盘冲高后回落 摩根士丹利预测明年目标8500点
-
- 【11.19】今日财经时讯及重要市场资讯
-
- 紫金矿业参股Xanadu Mines Ltd（ASX：XAM）蒙古国铜金矿项目PFS发布在即 公司董事长近期表示项目价值被二级市场“打折”定价（更新）
-
- 澳洲前两大养老基金吸收全澳一半以上新增退休储蓄
-
- 【11.20】今日财经时讯及重要市场资讯
-
- 【11.21】今日财经时讯及重要市场资讯
-
- 【异动股】Noviqtech (ASX:NVQ)暴涨180%：知名加密币技术投资人Tony G战略入股
-
- 澳大利亚商务及旅游部部长法瑞尔 ：“中国依然是我们最大的贸易伙伴 在可预见的未来仍将如此”
-
- 【异动股】Rectifier Technologies(ASX:RFT) 飙升33%：电动汽车充电模块市场迎复苏
-
- 澳股创出新高后回落整理 澳洲人工智能公司Appen Ltd (ASX:APX)周三股价大幅下挫 单日放量跌幅逾一成
-
- 2024年澳洲百强会计师事务所榜单出炉 德勤高居榜首
-
- 澳储行公布货币政策会议纪要 明年初降息的可能性基本排除