——【聚焦澳洲股市Small Cap小市值公司系列报导之6】

全球能源转型背景下，作为全球重要的新兴矿产资源出口国，毗邻中国的蒙古国正在凸显其矿产业的潜质。 年初以来，包括必和必拓（ASX：BHP）、力和力拓（ASX：RIO）在内的早期进入蒙古国的全球矿业巨头，开始加速推进它们在当地的项目进度。

与此同时，早期在蒙古国布局并斩获大型铜金矿的澳洲、加拿大两地双重挂牌上市公司——Xanadu Mines Ltd（ASX：XAM，TSX：XAM），亦携手其战略投资伙伴紫金矿业，紧张有序地推进其在蒙古国的旗舰项目——哈马戈泰（Kharmagtai）铜金矿。详见《季报观察】战略投资者紫金矿业入驻 铜金矿公司Xanadu Mines迎来里程碑 3千多万美金到位启动旗下大型项目PFS》、

“蒙古国是我们的优势”。

近日在接受ACB News 《澳华财经在线》采访时，坐拥蒙古国11亿吨矿石资源的Xanadu Mines如是表示。

蒙古国矿产资源丰富，其矿产资源探明储量已升至世界前列，且后续勘探潜力巨大，该国已探明包括煤、石油、铜、钨、铝等在内的80多种矿产资源。

事实上，包括必和必拓（ASX：BHP）、力和力拓（ASX：RIO）在内的全球矿业巨头，很早就看好蒙古国并进行战略布局。

2023年1月， BHP必和必拓于通过其Xplor加速器项目重新进入蒙古。 Xplor此番投资意在加速推动亚洲电池矿产公司（Asian Battery Minerals）勘探资产增长，该公司目前在蒙古拥有3个关键矿产项目。

再早些的2022年12月，另外一家行业巨头力拓以33亿美元对价，收购了加拿大绿松石山资源有限公司Turquoise Hill资源公司其余49%权益，拿下了后者在蒙古国奥尤陶勒盖铜金矿项目中的对应的32.3%股份权益。

至此，加上早前持有的奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）项目66%的权益， 力拓已将位于蒙古国的被业界称为全球第4大铜金矿奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）全部收入囊中。

如按照力拓以33亿美元收购该项目32.3%的股份权益进行简单推算，奥尤陶勒盖铜金矿项目估值已在百亿。

几乎和力拓等行业巨头同步， Xanadu Mines (ASX：XAM) 仙乐都矿业——这家最新市值在1.13亿澳元的铜金矿勘探开发上市公司，凭籍其团队的专业眼光和对行业前瞻性的判断，数年前，其成功在蒙古国拿下哈马戈泰（Kharmagtai）铜金矿项目。

哈马戈泰（Kharmagtai）铜金矿项目，和力拓旗下的全球第4大铜金矿奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）项目，均位于蒙古国南戈壁省斑岩铜矿带上，该区域曾发现多个斑岩型铜金矿床。

具体地理位置上，哈马戈泰项目位于蒙古国首都乌兰巴托西南约 440公里处——二者之间有一条450 公里的高速公路。哈马戈泰项目以东170公里处， 另有查干苏布尔加（Tsagaan Suvarga）铜钼矿等项目。

仅就业已公布的铜和金的资源量而言，哈马戈泰（Kharmagtai）铜金矿堪称全球新近发现的重大铜金矿¬——据Xanadu Mines (ASX：XAM)业已完成的概略研究报告，该项目拥有11亿吨超大型矿石资源——其中含铜300万吨、黄金800万盎司(约245吨）

如果单从数字上看——下面这种对比或许缺乏足够的科学和严谨，但似乎可以提供一个审视Xanadu Mines (ASX：XAM)项目的另一视角。

Xanadu Mines公司的哈马戈泰项目拥有的铜、金资源量，已相当于其毗邻的“全球第四大铜金矿”——奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）对应的铜、金资源量的9.6%和18.4%，后者初步探明的储量为铜3110万吨、黄金1328吨、白银7600吨，开采周期50年。

所不同的是，奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）铜金矿的资源量，多在地表800-900米深处之下，且越往下，品位越高。

相对而言，Xanadu Mines公司旗下哈马戈泰项目目前公布的铜、金矿预估资源，多在浅近地表层。

据Xanadu Mines公司早前向市场发布的信息，之前在哈马戈泰项目区域的历史勘探钻孔，最大深度和极限是800-900米—— 换而言之，和奥尤陶勒盖铜金矿同处于蒙古国南戈壁省斑岩铜矿带上的哈马戈泰铜金矿，地表800-900米下，多是尚未勘探过的地带。详见《Xanadu仙乐都矿业公司：紫金矿业3500万美元项目资金到位 新一轮勘探启动 蒙古哈马戈泰铜金矿迎来价值重估窗口期》

自本年4月以来，Xanadu Mines Ltd（ASX：XAM，TSX：XAM）和其最大股东和战略合作方紫金矿业一道，启动了对哈马戈泰（Kharmagtai）项目新的一轮勘探。

勘探致力于在现有资源量“质”和“量”的升级——具体可以归纳为2个字——“优”和“加”。

“优”，指的存量资源优化，使得现有资源量质量更好，这里面又有2个含义。

其一，致力于将更多现有的资源量等级从“推断级”提升至“控制级“，这也是目前勘探计划重点之一；

其二，是在近地表矿区发现更多适合露天开采的资源量。

“加”，则指的是增量资源，在现有资源量基础上致力于新的“大象”级新的勘探发现。

目前，上述勘探进展顺利并取得了令人振奋的新进展。详见《首次发现厚度逾50米品位超过1%铜当量显著矿化层 Xanadu Mines更新Kharmagtai项目钻探进展》。

按照公司计划，本年度完成哈马戈泰（Kharmagtai）项目资源量报告的更新，明年完成项目预可研（PFS）报告。

在专业的股票研究机构MST Access看来，XAM当前的交易价格远低于其公允价值。券商MST Access自2022年8月启动对Xanadu的股票研究，给出0.08澳元的初始估值，（详见《4倍上涨空间！券商给予XAM 0.08澳元估值：蒙古铜金矿潜力非凡 紫金入股成关键“催化剂”》）。

继今年2月升到10澳分每股后，在5月29日又将XAM估值进一步提高到12澳分每股。

该机构认为，Xanadu是“为数不多在ASX及TSX上市并拥有全球重要意义铜金矿藏的初级勘探公司”，该公司尚处于早期发展阶段，待开发项目的资源体量却极其庞大，这样的股票在矿业股云集的澳交所和多伦多证交所亦不多见。

整体来看，MST Access认为XAM值得关注的投资亮点包括：

——增长中的铜矿巨头：哈马戈泰在采矿寿命周期（LOM）内的生产潜能为150万吨铜和330万盎司金，且具有丰富的增长选择和勘探机会。

——高管团队熟悉蒙古国情并具有成熟的项目开发能力，其高管层在业界声誉卓然且从业经验丰富，将带领XAM发展成为蒙古国领先的勘探商和开发商。

——已锁定理想的合作伙伴紫金矿业：将可借助紫金矿业的财务和技术资源和市场营销能力（如有需要），借助其完善的物流链条，直达终端市场。

——紫金矿业带来销售机遇和商业化选项：通过与紫金的战略合作，XAM在项目退出和商业化投产方面拥有更多选项，包括以优惠条件向紫金直接贷款，获得充分资金支持项目开发直至项目投产。

MST Access高级分析师David Fraser本年曾前往蒙古对项目地进行实地调研，他表示，“XAM澳洲和蒙古管理团队深厚的专业知识，以及强劲的工作热情”给其留下强烈的第一印象。

目前的Xanadu Mines团队，对新一轮勘探可能带来的变化充满憧憬并因此感到兴奋和激动。

这种兴奋和激动，并非源于单纯的憧憬，其背后是对历史数据的科学分析和新一轮勘探计划的慎密制定。 

蒙古国广袤的疆域上，Xanadu Mines和紫金矿业组建的联合勘探团队的成员正在忙碌着，与此同时，数台钻机依然在紧张地勘探作业，哈马戈泰铜金矿上方勘探的轰隆声，隐隐在空中作响。

没有人可以知道新一轮勘探会取得怎样的进展，但有一点是确定的，那就是有望改写哈马戈泰铜金矿和Xanadu Mines公司的时间窗口，正一步步走来。

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